美国国有债券数据上涨，接下来会怎么样？

PPI数据也暗示着美国通胀可能正在步入坚实的上行通道。美国1月份PPI同比增速2.7%，超出市场预期的2.4%，且高于前值2.6%。分项来看，油气开采、纺织、化工、金属加工、电器设备以及日用百货等项目均出现走高迹象；而另一方面，包括费城联储制造业指数在内的多个制造业指数也出现反弹回升的走势，供给端的物价支付指数暗示美国通胀回升或许成为新常态。

在劳动力市场火热的背景下，今年美联储货币政策的走向将更多受到通胀的影响。考虑到原油价格波动、房地产回暖、工资增速走高、消费者信心指数回暖以及医改法案废除等因素，预计能源、住宅、医疗保健以及居民生活相关等分项将会对美国通胀起到支撑作用。即便采用核心CPI（剔除了能源和食品分项）来衡量通胀走势，需注意到住宅和医疗保健在经济复苏和医改法案废除的影响下可能会逐步走高，进而带动通胀上行。在特朗普税改影响下，美国经济复苏已在路上，需密切关注工资增速以及住宅、医疗保健等CPI分项的变化以判断美国通胀走势。

自2月14日至2月20日，主要大类资产在春节期间涨跌不一。10Y美债冲高回落，下行3bp；10Y德债小幅上行2bp，日本10年期国债下行0.5bp。股市方面，标普500增长0.67%，STOXX50增长1.7%。大宗商品方面，WTI原油上涨1.6%，黄金下跌0.74%，基本上就酱紫了。