收益率继续回落，国债期限利差走高

一级投标热度延续。一月中旬以来，一级市场表现一直较好，无论是从投标的情况，还是从托管结构上看，大型商业银行对以国开行为代表的政策性金融债的参与度明显提升，在配置力量的驱动下，上周一级市场仍然延续回暖的趋势，无论是投标倍数还是投标利率均表现较好。

上周同业存单发行出现量价齐升，一方面，随着进入季末月份，1M存单发行价格整体上行40~50bp，其他期限的存单价格也止跌企稳。另一方面，上周同业存单净融资额超过3000亿，为近半年以来的单周净融资规模最大值，表明银行负债端融资跨季的压力仍然较大。从而结合以上两方面，我们认为，对于3月份的资金面不可过度乐观。

值得注意的是，节后国债期限利差明显走扩近10bp，这反映出节后资金面超预期宽松是推动节后债券收益率下行的主因之一，从而也为债券市场回暖能否持续打下问号，需密切关注季末资金面的变动。

信用品一周回顾：民企信用担忧再起，但市场整体表现依旧向好，AAA民企债券暴跌，市场担忧再起。

另外有5家企业主体评级被调低，包括云南路桥、神雾科技、上海华信、富贵鸟、邦银租赁。

值得关注的是3月1日上海华信与富贵鸟两家企业相关债券出现暴跌，那么这后面的情况的话，大家也能够看得出来的了吧？毕竟这个问题也不算是什么很难的。