利率品一周回顾：公开市场操作连停五日，二级收益率继续下行

利率品一周回顾：公开市场操作连停五日，二级收益率继续下行

综合以上分析，我们发现，从资金角度看，理财产品资金来源结构的调整已经初见成效，但是从投资上看，标的结构的变动却尚未显现。进入2018年，监管的重心从银行的负债端蔓延至资产端，资金用途合规性的要求愈发严格。在监管执行力不减的情况下，一旦新规细则落地，包括银行理财在内的资管产品的持仓调整，将成为一段时期内主导债市承压的主要力量。

上周央行在公开市场净回笼7600亿元，1月份逆回购净回笼7900亿元，MLF超额净投放1085亿元。拆借回购利率表明流动性继续宽松，银银间、银行间和交易所的隔夜利率均有小幅下行，1W利率下行幅度较大。同业存单发行利率继续下滑，城商行1M品种降幅较大。

二级收益率普遍下行。从近期走势来看，国债、政金债的长端收益率下行幅度较大，短端收益率也出现下行。国债方面，受流动性宽松以及股市走弱的影响，1Y品种收益率下行8bp，10Y品种收益率下行2.7bp。国开债短端收益率变动幅度不大，10年期收益率下降4bp。口行债、农发债的长端收益率均出现3bp左右的降幅，短端收益率也有所回落。由于短端下行幅度较大，国债10Y-1Y期限利差走扩，目前在47bp左右，那么接下来的一个处理的情况和方式的本身也是一种最为致命的情况了，难道说不是么？