政金债招标需求偏弱，二级长端收益率回升

政金债招标需求偏弱，二级长端收益率回升
上周政金债招标稍有转弱。从结果来看，10年期国开债认购倍数达到2.89倍，与前期相差不大，但3Y和7Y品种稍显弱势，其中3Y高于估值1bp，7Y高出估值2bp，且比二级高1bp。农发债的需求较前期有所转弱，利率小幅上行，参与量下降，认购倍数稍显弱势，10Y品种全场倍数仅为2.5倍。口行债招标结果没有太大变化，1Y品种的认购倍数较前期小幅回落到4.4倍。
国债、政金债长端收益率回升，国债、国开债期限利差均继续走扩。受央行票据互换工具等信息的扰动，上周债市出现调整，国债、政金债长端收益率出现4-10bp幅度的回升，其中10年国开债收益率上行近9bp。另外，国债、国开债1Y收益率均出现3-4bp左右的上行。由于长端利率上行幅度较大，国债、国开债期限利差均有走扩，目前分别在76bp和98bp左右。
发行利率小幅上行。上周央行暂停公开市场操作，净回笼7700亿元，同时在宽信用预期之下，利率出现小幅上行。具体来看，短融AAA、AA+、AA\AA-品种分别较前期变动8、0、56bp至3.26%、4.33%、5.73%，中票AAA、AA+、AA\AA-分别变动7、20、57bp至3.82%、5.15%、5.92%。
信用债利差小幅收窄。尽管收益率跟随利率债上行，但信用市场依旧保持较好走势，利差小幅收窄。具体看，中票AAA\AA+\AA分别变动0、-3、-6bp至41、66、135bp，城投债AAA\AA+\AA分别变动0、0、0bp至46、62、96bp。