产业债重仓变化：依旧以周期性行业为主，采掘、房地产加仓不断

产业债重仓变化：依旧以周期性行业为主，采掘、房地产加仓不断

分区域来看城投债的重仓规模，当前规模最大的五个地区为江苏、广东、北京、浙江、湖南，按我们在前期报告《2017年各地区负债率变化几何？》计算的各地负债率来看，从低至高排，五地分别为5、3、1、12、16名，在31个省份中处于偏低水平，城投债依旧重仓经济强区。

城投债重仓变化：重仓经济强区城投债务，继续规避西南、东北地区

而规模最小的五地为宁夏、海南、青海、吉林、黑龙江，重仓规模均不超过5亿。5地17年负债率排名依次为27、28、30、15、17。公募基金对经济、财政实力弱区的城投债依然规避。

从重仓规模变动上来看，17Q4公募基金同时减持了经济强区与落后地区的城投债。由于直至12月上旬，城投债的监管政策没有进一步边际收紧，叠加流动性也未出现紧张。因而公募基金重仓城投债配置策略也进行微调，在减持江苏、广东、北京等地城投债规模的同时，也继续减持贵州、黑龙江、吉林等地的债项，并加大对湖南、陕西、湖北、山东等地的配置。不过从重仓城投债的主体评级分布来看，此次调整后重仓债项的等级没有明显下沉，投资者仍然是在控制信用风险的情况下，略微调仓以提高重仓的票息收益，但是对于接下来的话，我们也应该看的出来了吧？