利率品一周回顾：央行节后重启净投放，二级收益率小幅回升

利率品一周回顾：央行节后重启净投放，二级收益率小幅回升

同业存单净融资额回升，由-1428亿元回升至-70亿元。净融资额的回升与存单发行量走高有关，从1389亿元上升至2506亿元；偿还量有所下滑，由2818亿元下滑至2577亿元。下周存单到期量有3158亿元。

此外，虽然此次M2口径调整，将我国传统的流动性分析框架从央行——银行——企业+居民+非银，修正为央行——银行+货基——企业+居民+其他非银，有助于信用创造与货币创造的部分重新统一，使得M2的参考意义有所上升，但考虑到在实际中，银行理财、资产管理行业的信用创造能力要远胜于货币基金，单独参考M2来判断流动性依然存在较大局限性。我们仍建议参考此前报告《可以观测哪些信号来判断债市转暖的可能性？》中所提示的三个指标：银行（特别是大中型银行）在新增托管量中比重、同业存单量价关系、社融相对于M2的下降幅度等信号，来判断债市的走势。即使存在一些风险点，如美联储加息对国内的牵引等等，但如若延续节前银行增持债券、同业存单利率持续下降、强贷款+低位回升的M2+高位回落的社融的金融数据组合，对于从去年开始已经因金融监管而利率领先于全球上升的国内债券市场，也依然可以抱有一些乐观，那么接下来的问题的处理，似乎大家也都应该是已经能够发现的了。