债务破灭,中国市场将深刻洗牌!

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靠债务做大的“明星企业”

背后隐藏着高风险

长期以来，中国经济高速增长，城市化快速推进、扩张，投资也长期快速增长，这种增长模式的一个结果就是债务大幅增长，中国社科院曾测算过，截至2015年底，金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%，企业部门的杠杆率最高。这种环境下发展起来的中国企业，很多都背负了极高的债务，而这种情况的背后正隐藏着重大的风险。

扩大债务完成发展，很多人对此还没有概念，但是当说到前两年如日中天的万达集团、海航集团这些靠债务扩张做大资产的“明星企业”，就无人不知无人不晓了。曾经在海外大肆收购资产的海航集团，在今年1月30日告知债权人，集团第一季度需偿还650亿元债务，面临至少150亿元的流动性缺口。仅利息支出已达到156亿元，集团短期债务则更是达到接近两千亿元。

万达集团的负债则在2017年经历了一次艰难的蜕变。据王健林称，在转让资产减债400多亿、回收现金近700亿之后，万达商业的债务还有2000亿元。

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国企债务更加危险

民营企业的负债问题虽然引人注目，但更危险的实际上是国企债务。

东北特钢、渤海钢铁、重庆钢铁等，都是国企高负债的明星。安邦咨询(ANBOUND)掌握的数据显示，在过去10年里，国企资产和负债膨胀的速度，远超过其收入和利润的增速。与经济增长相比的结论同样如此，从2007年至2016年，中国的GDP规模从25.7万亿元人民币增长到74.4万亿元，增长了1.9倍。这意味着，国企的债务增长比同期GDP规模增长要高1.08倍，如此巨大的债务泡沫，对未来的中国究竟意味着什么？

随着国内金融监管收紧，外汇资金调出的难度加大，国内企业的债务监管加强，以高杠杆方式进行的“负债变资产”游戏，已经玩不下去了，企业面临的风险随之显现。当潮水退去之后，才会发现沙滩上谁没有穿游泳裤，成为了应证这种现象的经典市场笑话。过去曾经叱咤市场的那些“明星”们，很多都是只适合在资本过剩、信用扩张的环境下生活的“怪物”，一旦信用环境恶化、资金链条绷紧，这些明星企业立马现出原形。

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