上周两只债券共计25.55亿元发生违约,发行主体分别为中城建控股、亿阳集团,前期均有违约记录,对市场冲击较小。
公司主要从事油品及相关产品贸易业务,盈利水平一般。2017年1-6月营业收入中有94.01%来自于油品。2016年公司营业总收入为2472.55亿元,但贸易行业的盈利水平一直偏低,公司同期营业利润率仅为3.18%。
3月1日14富贵鸟收盘价也下跌86.3%,与上海华信不同,本次富贵鸟集团的下跌早有预兆。受行业竞争、门店数量下降影响,公司债务规模增加,评级从2016年5月份开始已经被持续下调,尤其是2017年11月份以来,评级下调频率明显加快。但由于14富贵鸟债项成交频率较低,因此3月1日收盘价一次暴跌86.3%。
在当前债市情绪依旧低迷之际,面对监管压力,尤其是资管新规可能带来的净值化管理要求,将使市场机构对债券信用风险的把控更加严格。在前期报告中我们曾分析过2017年以来受供给侧改革影响,周期性行业回暖,市场系统性风险得到控制,但是民企在行业竞争中一直处于较弱地位,且对外筹资能力较弱,政治风险暴露更大,投资者应注意在外部融资环境收紧的情况下其现金流压力的变化。具体分析可参考此前报告《弱资质城投VS民企,过剩产能VS房地产,选哪个会比较好,换个大家心里面也都是有了一个简单的道理了吧?难道说不是这样的么?