债券市场要闻速览

债市要闻速览

长生生物造假事件不断发酵。高层做出批示，国家药监局表示将对长春长生进行彻查；对全国疫苗生产企业严查严控风险隐患；研究完善我国疫苗管理体制。长春长生涉案人员被依法采取刑事拘留强制措施。长生生物7月25日停牌一天，自7月26日复牌并将被实施其他风险警示，简称变更为“ST长生”，交易日涨跌幅限制为5%。

点评：长生生物日前引发多家基金踩雷，各机构纷纷下调估值。其股票可能存在被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的风险。事件对整个疫苗相关上市公司都有一定的影响。不仅仅是股票，其相关的可转债也未能避免，跌幅扩大，值得关注。

7月23日国务院常务会议召开，会议要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。

点评：积极的财政政策除有效地施行减税降费措施外，为使地方收支平衡，还要提高财政支出资金利用效率，通过盘活存量实现财政政策结构性发力。从国内情况看，上半年我国国民经济运行态势总体良好，但中小微企业依然存在一定融资困难。在前期去杠杆取得一定成果的背景下，未来货币政策要做到松紧适度，需要在保持总量适度的基础上，注重结构性发力，与结构性政策有效结合，才能达到预期效果。

中国证券报报道，多位专家表示，随着资管新规细则出台，市场将迎来提高理财产品相对吸引力、缓解实体企业再融资压力、提振市场流动性三大利好。

点评：资管新规细则将在一定程度上缓解当前商业银行面临的压力，降低资产回表过程对于市场的影响，适度缓解当前实体经济面临的信用紧缩压力。市场将受益于流动性修复和风险偏好的有效提振。受政策积极信号影响，市场预期会有所改善，债券发行存在同步改善可能，整体社融企稳可预期，全社会信用融资状况有望改善。

专家认为助力实体经济发展需政策协同发力，今年以来，我国宏观经济保持稳中向好，当前银行间市场流动性整体呈宽松态势。专家表示，助力实体经济发展仍需货币政策、财政政策及监管政策三方协同发力。

点评：今年以来，央行持续增加银行间市场流动性投放。一方面说明财政支出结构优化，另一方面说明预算管理水平在提升，提高了财政资金使用效率。同时，也反映出积极的财政政策得到了较好落实。

人民日报刊文称，在确保重点支出的同时，防范和化解地方债务风险也在有序推进。全国开展了PPP项目库集中清理工作。截至4月底，各地累计清理退库项目近1700个，涉及投资额1.8万亿元；需要整改项目2000多个，涉及投资额3.1万亿元，PPP泛化滥用现象被及时纠正，地方隐性债务风险得到有效遏制。

点评：2018年是PPP模式规范发展的关键年，目前全国开展PPP项目库集中清理工作取得了阶段性成果。稳步推进PPP的重要信号也陆续发出，业内人士认为，立法、信息披露、专项投资支持等相关PPP政策将于今年进入落地期。2018年是地方债置换的收官之年，按财政部要求全部置换工作需在8月底前完成。最新数据显示，截至2018年6月末全国地方政府债务余额167997亿元，控制在全国人大批准的限额之内。