可售回债券的凸性特征介绍

发布时间：2023-08-18 19:51:53 来源：网络投稿

不止可回售债券啊，绝大多数债券都是呈现正凸性的。凸性=

（分母上可以乘上2，如果分母不乘2，则要在凸性效应的分母上乘以2）
从公式上可以看出来，只要涨得快、跌得慢，或者正向价格波动比负向价格波动快，那么凸性就是正的。
可回售债券的凸性可以从两个角度来理解。
1、债券凸性是一种对投资者有利的特性，所以当债券对于投资者有利的时候，会呈现出凸性，即涨得快、跌得慢。对于可售回债券（putable bond），由于嵌入了对投资者有利的期权，所以会呈现出比option-free bond更加大的正凸性。
2、当债券价格低于一定程度的时候，投资者会行使售回权力，所以债券价格理论上不会低于约定的回售价格，只会越来越趋近于回售价格，所以在高利率情况下的曲线会比option-free的债券上移，呈现出更大的凸性。

从图形上理解：凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大。Putable bond利于投资者，利率上涨时价格跌的慢，根据金融小钻风回答中的图，曲线更弯，因此凸性更大。

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