康得新账上150亿现金，却连10亿债券还不起，是什么原因？

在此，再强调一类公司不可买入，那就是货币资金和短期借款双高的公司，从康得新的财报可以看出，三季度货币资金150亿，而短期借款却有62亿，按照我们惯例的思维，你为什么不用货币资金去归还短期借款。即使不发生如今的违约，投资人就已经能够知晓其现金不管有没有问题，至少其使用肯定是被限制了。这种限制有合理的，比如康得新自己辩解说是定向募集的专项资金，不能随便使用。但也有可能是实际控制人从企业抽水出去，违规体外循环，填补自己的亏空。而实际上，康得新实际控制人有大笔的股权质押。

我们在之前数个关于造假识别的答案中就已经提及过这个问题，一家企业货币资金和短期借款双高的问题一直存在，并不是说一定会有问题。比如伊利股份，年初个人就有个错误的怀疑，当时伊利股份的货币资金218亿，而短期借款78亿，这让我一度不敢过度看好伊利股份，但是到了三季报出台，基本上疑虑就打消了，因为短期借款下降到8亿不到。这说明短期借款属于伊利的季度性调配，是个人多虑了。

但是小心使得万年船，从康得新的个案中，我们发现还是需要关注和规避这一类公司，特别是当控股股东有大量的负债之时。在未来的2019年，个人认为负债依然是遏制上市公司发展的重大问题，而流动性预计在2019年依然是企业稳健的最佳参考项。