公开市场操作“发红包”,回购拆借利率上升,存单发行利率走高

　
为了资金面平稳“过春节”,以及对冲企业缴税、政府债券缴款等因素,上周央行公开市场净投放11600亿元,创历史新高.虽然公开市场操作有大额净投放,但拆借回购利率走高,交易所隔夜、1W利率各有20bp、10bp幅度的上行.存单发行利率普遍上升,1M品种涨幅最为明显.
存单发行量、偿还量均上升,净融资额回升.发行量由2195亿走高至3366亿.偿还量从1852亿上升至2310亿元,净融资额由342亿元回升至1057亿元.下周存单有2520亿到期.
国债、政金债长端收益率变动不大,国债、国开债期限利差均有走扩.上周债市仍以震荡为主,金融数据公布后对收益率的影响有限,虽然贷款和社融均高于市场预期,但结构性问题依旧存在,银行的有效贷款需求仍然偏弱.此外,央行为对冲缴税、债券缴款等因素,在公开市场进行大量净投放,国债、国开债短端收益率下行幅度较大.由于长端利率变动较小而短端利率下行,因此国债、国开债期限利差均有走扩,目前分别在74bp和94bp左右.
产业债超额利差基本收窄.在27个行业中,AAA、AA+、AA中分别有15、17、19个行业出现收窄,中低等级的收窄幅度更大,部分行业收窄10bp以上.
分行业看,其中采掘、电气设备、化工、食品饮料、有色金属行业的超额利差均全面收窄,而公用事业、计算机、轻工制造、商业贸易、通信、休闲服务则以走阔为主.