院人民币指数周报：人民币指数四连涨，美元指数回落

导语

周内美元指数回落0.55%，人民币对美元中间价上涨0.54%，收于6.8794，周内第一财经研究院名义有效汇率指数（NEER）和实际有效汇率指数（REER）延续前期涨势，实现四连涨。

受美国大选后汇率变化、国债收益率跳涨而价格下跌带来的估值因素及资本流出压力等因素叠加影响，11月外汇储备数据跌至2011年3月以来的新低。如果未来外汇储备破“3万亿”，可能进一步引发市场担忧，这种可能性需引起当局重视。

汇率市场纪要

周内公布的美国非农数据略逊于预期但依然稳健增长，薪资增速放缓，失业率大幅下降，随后美元指数盘整。

人民币贬值压力监测

周内美元指数盘整，下跌0.55%（图一），美联储12月加息预期依然处于顶峰（图二），人民币对美元升值0.54%，从外部环境看，暂时人民币对美元贬值的压力趋缓。

通过监测离岸人民币衍生品价格（图三、图四）、离岸在岸人民币价差（图五），显示人民币贬值压力趋缓。不过，Hibor于11月28日起攀升，预示离岸人民币资金面趋紧(图六)。

最新公布的外汇储备数据跌至2011年3月以来的新低，11月以美元计价的外汇储备下降691亿美元，创2016年1月以来的最大跌幅（图七）。当然外储的下降是由多重原因叠加而致，其中有美国大选后汇率变化和国债收益率跳涨而价格下跌带来的估值因素，但资本流出压力也是重要的原因。

如今当局通过加强资本管制和动用外储来分担汇率的压力，但需考虑到，如果未来外汇储备破“3万亿”，可能进一步引发市场担忧；而进一步加强资本管制带有较强的副作用，假如资本流出压力持续期较长，那准备长久之策就至关重要了。

注释：

[1]第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子，旨在以美元指数作为蓝本，为投资者提供指数标的。