保汇率还是保港股，金管局二选一答案已明

香港金管局此前干预港元汇率——抽离港元流动性，市场已经初现了其干预的负作用：港股在5月3日开盘时出现大跌。美联储周四凌晨声称将继续保持升息步伐，市场预计6月份加息概率很高，进一步施压港股——金管局须更快步伐地跟随美联储提升利率。

同时，中国科技股也出现大跌，主因中美贸易谈判不确定性影响——美国希望限制中国2025制造计划，而中方态度坚决反对。

两周前，香港金管局出手干预港元汇率，守住了7.85的下限，港元兑美元汇率已经好转。

香港金管局总裁陈德霖此前指出，港元走贬主要是由于在美联储加息的背景下，港元-美元利差扩大，吸引了套利交易，促使港元走跌并出现资本外流。因而香港将逐渐收缩港元流动性，为港元利率正常化创造条件。

金管局的干预效果十分明显，抽离市场港元流动性时，促使港元HIBOR利率飙涨，港元和美元利差缩窄至75-80基点，抑制了套利交易。

我们此前在4月17日的《“决战港元II”全记录这次我们能顶住么？》一文中写道：金管局目前正在做的就是抽离港元的流动性，推升港元HIBOR利率，使美元-港元利差缩窄，抑制套利交易。不过，这也会给香港的楼市和股市带来负面影响。

金管局总裁陈德霖此前多次提醒：随着香港利率的提升，金融资产波动性将加剧，公众投资者应谨慎管理自己的风险。

我们还在上文中指出：还需注意的是，5月1日起，沪深港通额度即将扩大四倍。若“南下入港股”的资金能继续延续增长态势，那么也将能对港元构成一定的支撑；若“南下资金”抽离出港股，那将对港元和港股双重施压。

据证券时报网报道，5月2日，是沪港通、深港通每日额度扩大4倍后的首个交易日，当日，北上资金净流入47.29亿元；与之形成鲜明对比的是昨日南下资金净流入仅有1.75亿元。要注意的是，虽然“五一”假期前的最后一个交易日，北上资金同样呈现净流入态势，但昨日资金的净流入金额与4月27日的26.78亿元相比，近乎翻倍。由此可见，“南下资金”抽离出港股，也是加重港股走跌的原因之一。