二级债基二季度末或进入黄金建仓期

在市场太冷时，投资者亏钱的概率反而是很低的。债券市场当前的深度调整带来了较好的配置时机，预计二季度末，二级债基将进入黄金建仓期。 谈及公司首只公募基金建仓时机，鹏扬基金总经理、鹏扬汇利债券型基金拟任基金经理杨爱斌表示。

债市二季度末

或现重大机遇

作为首家 私转公 的基金公司，鹏扬基金的产品首秀瞄准二级债基，由拥有18年债券投资经验的总经理杨爱斌亲自担纲。

虽然产品首秀就面临不容乐观的债市大环境——债市 三轮调整 、信用债频繁违约、债基发行延期募集现象层出不穷、二级债基收益告负，但杨爱斌认为，投资机会也在逐渐酝酿，对此鹏扬基金已形成了针对债市的成熟分析框架。

杨爱斌介绍，鹏扬基金的债市分析框架主要有三个方面：一是宏观基本面分析，二是资金技术面分析，三是估值分析。他说： 债券投资主要是管理机构投资者的大资金，而大资金必须依靠基本面来赚钱。在我们的债市分析框架中，将60%~70%的权重赋予宏观基本面分析，20%~30%的权重赋予资金技术面分析，10%的权重利用估值分析做投资辅助，通过对债市大势的研判来进行投资。

从上述分析框架判断，杨爱斌认为，债券市场在二季度末、三季度初可能迎来重大投资机遇。从宏观基本面来说，名义GDP和PPI双双见顶，主动加库存转向被动加库存，CPI也持续低于预期，金融去杠杆制约实体经济融资需求，预计三季度货币政策将从目前的 稳健中性偏紧 过渡到 稳健中性偏松 ；从资金技术面看，金融去杠杆正在压制债券需求，二季度债券供给压力较大，美联储6月份加息预期大，长线资金将加快入市步伐；从估值水平看，债券收益率阶段上行幅度已经接近2013年大熊市的水平。

二季度将维持弱势调整态势，并在季末迎来黄金建仓时机。目前债市利率远高于基准存贷款利率对应的市场水平，债市调整的最后一个阶段即‘市场自身负反馈的主动抛售去杠杆’如果超预期，将是较佳的左侧建仓时机。 杨爱斌说。(来源:南^方^财^富^网)