大势研判： 大事件扎堆的一周，但指数有惊无险的收出红盘

大势研判： 大事件扎堆的一周，但指数有惊无险的收出红盘

大事件扎堆的一周，但指数有惊无险的收出红盘。此前的策略分析中，我们一直强调在市场扛住一系列干扰之后，国外大选作为阶段性最后的干扰性事件极有可能为市场创造出靴子落地的利好，目前来看这一观点已经得到市场充分印证。国外大选结果已出，拜登的当选也为市场带来一些新的预期差，认识清楚这些预期差对于认清11月后面的行情至关重要。

在过去几个月中，空头用中美博弈升级、三季报尾端压力、监管升级等因素试图想打破指数运行的箱体，在消化这些悲观预期之后，我们突然发现很多事情似乎并没有当初预期的那么差。比如，蚂蚁集团的巨额IPO，在临近敲钟时刻，被监管层暂缓上市。市场还没缓过劲弄清是什么状况，申购缴款的巨额资金就已经到账了。大象的暂缓上市，无疑对市场的资金面情绪起到支撑，而且目前整个IPO节奏已经明显放缓，因此整个融资压力跟过去几个月相比已经出现明显好转，市场微观流动性有望迎来修复。

当然重头戏还是在于民主党出生的拜登成功将特朗普挑下总统宝座，这就为中美关系带来变数，也为此前悲观的情绪带来修复的可能性。从目前机构观点来看，对中国政策的修正主要在于，美国通过所谓的“香港自治法”对中资金融机构进行制裁的可能性大幅降低，中美关系或将进入暂时的“缓和期”。但中长期看，美国两党对华遏制战略已成为所谓的“政治正确”，预计拜登上台后会首先修复并加强与美国传统盟友的关系，未来或将更多在全球或区域性的框架下与中国进行各个邻域的协商。过去一段时间，我们纠结的华为问题、高端制造问题、乃至中美贸易博弈等，都会出现一些修复的可能性和选项，也许最终未必真能改善，但这个难得的期待期和观察期，会为11月份创造一个好的矫枉过正的修复环境。

此外，针对目前美国的疫情三次冲击，民主党的救助方案达到3万亿美元，远超此前特朗普提出的方案，因此短期美元印钞带来的贬值压力将更直接的反应在中美货币的汇率上。市场担心的加税计划，以目前美国的社会经济状况来看不会成为短期的议题，因此以加税为逻辑去看空美股，乃至全球股市放在眼下缺乏足够的环境支撑。那么在美元债务不断扩张的预期之下，人民币汇率的升值趋势将会持续，上周人民币离岸汇率单日巨幅波动并创出新低便是最好的市场情绪反应。美国政治格局上的新变化，势必带来中美各方面的重估，即使遏制中国的基本国策不会动摇，但彼此博弈的方式与时点将会发生变化，而这些变化的可能性将为市场来一定的预期修复，因为还能怎么更坏呢？

总体来看，在一系列干扰落地之后，市场情绪悲观的部分有望进入到一个矫枉过正的修复期，指数有望在这样一个环境中保持震荡缓修复的状态，在交易层面可以适当保持乐观。策略上，建议继续关注新能源汽车产业链、节能环保、家具家装等方向。