从金瓶梅的段子看股市商品大趋势

搞清楚眼下股市和商品期货走势，光看经济数据，货币利率汇率走势，会越看越觉得别扭。比如国债利率上升，资金价格提升，资产价格应该下跌，但指数和大宗期货还能涨。指数一直涨，个股大部分反而还下跌了。

资本市场的博弈力量十分复杂，有经济的，货币的，政策的，另外参与人特质同样影响很大。这些力量微小的差异，都会带来方向性变化，需要用一系列简单的模型才能大致搞清楚。这里通过金瓶梅里的四个人物：潘金莲、武松、西门庆、武大郎，试图解读下眼下复杂的货币政策，和资本市场大致趋势。

1.1、潘金莲：裤带外紧内松

潘金莲昨天阐述过了，代表的是央行对货币政策态度。过往放水过度，带来资产泡沫和僵尸企业债务黑洞，越玩越难以为继。13年尝试过收紧货币，降低债务杠杆，但最后股市大跌，压力巨大，没能撑下去，很快就不了了之了。

后来就只能装着看不见，继续放水，搞房地产。现在债务和泡沫越滚越大，全国工业企业一年利息7万亿，净利润也才六七万亿，三四年后利润就赶不上利息了。同时汇率也成了悬在头上的达摩克利斯之剑，汇率和债务不同，受制于美国印制的外储，自己还决定不了。保汇率就需要收紧货币，收紧货币实体和房地产就要承受巨大压力，就业也会受到影响，两难了。

最后货币政策只能是类似潘金莲的裤带，明紧实松，至少保证经济能苟活，能暂时稳住，在等待中寻找转机。按专家的话说是“经济稳定基础持续得到夯实”。汇率这东西能守住就守住，守不住就算了，贞操又不能当饭吃，当然姿态还是要有的。

这里的结论就清楚了：央行在货币收紧上很难壮士断腕，利率最终会追着物价和汇率走。意思是说，物价不明显波动，就继续维持这个状态，如果物价有波动，利率就跟着追。至于汇率，重要性排在物价和利率之后，实在不行就适当贬贬。

1.2、武松和西门庆：逼上梁山，顺便调戏妇女

这两个人物在一个载体上体现，这就是险资。部分老百姓有钱了，买了大量保险，保险企业也就有钱了。一些资金确实能出海，但现在出去越来越难，也要讲政治了。最后被逼只能在A股买控股权，靠股息过日子。这就是武松的角色，无路可走，逼上梁山。