债市日评及投资要点：目前及未来，我国利率市场将进入“利率走廊”的时代

债市日评及投资要点：目前及未来，我国利率市场将进入“利率走廊”的时代

我们认为目前及未来内容来自银行贷款利率网，我国利率市场将进入“利率走廊”的时代。今年以来十年国债3.2%～3.6%区间继续得到验证。半年末时点过后，十年国债利率上探遇到3.6%后再度回落，随后连续回落，到7月6日，10年期国债收益率下行至3.57%。

本轮去杠杆以来银行贷款网，十年期国债持续在“1年期MLF+40BP”的区间波动，或因十年国债成为新货币政策体系下央行调控中长期融资利率的隐含基准利率。我们推测央行有可能为10年国债构建了一个隐含的“利率走廊”银行贷款网，通过调控10年国债利率间接影响实体经济中各类中长期借贷的收益率水平。在今年投资中，谨守该隐含的货币政策调控区间是行之有效的策略。

目前十年期国债债利率接近3.6%顶部约束持续震荡的情况下，中期视角上已经具有较好的配置吸引力。但由于央行在六月投放了大量流动性copyright www.yinhang123.net，相应在七月上中旬面临到期回笼压力；再加之下周后半周进入缴税期，亦可能对流动性带来扰动风险。因此建议交易型资金警惕流动性风险对于市场的冲击，适当控制组合久期。

综合来看，我们依然保持10年期国债收益率3.2%-3.6%的区间不变，中期来看配置价值已现，但需关注近期流动性风险。