转债市场回顾与展望：一级发行放缓，关注钢铁、传媒、石油板块标的

我们结合中泰金融工程团队行业配置的研究成果，根据中泰时钟对股票行业的最新打分整理出了相关行业的转债标的，按照打分依次罗列，详见下表。请注意：中泰时钟对于转债对应正股的行业划分与其他行业分类方式略有不同。综合考虑中泰时钟打分、转债的溢价率以及交易量，建议关注久立转2、吉视、蓝标、利欧、中油EB、宝武EB等个券。

一级市场方面，上周有鼎信、天马转债发行，发行规模为9.05亿元。本周有新凤转债进行网上发行，规模为21.53亿元。截止到4月25日，本月仅有3只转债新发，合计30.58亿元，明显低于3月发行规模。

路演过程中，我们也感受到目前投资者对于转债市场的热情有所下降，我们认为中短期内应冷静看待转债市场，主要有几方面的考虑：首先，股市短期内趋势性机会较难，仍处于“存量博弈”阶段，叠加贸易战等地缘政治因素的扰动，股市或仍以波动为主；其次，虽然转债一季度发行规模回落，但根据测算，三季度或是供给压力较大的时点，需警惕供给放量带来的冲击；此外，资管新规或于近期落地，先前理财产品通过分级+嵌套的方式进入转债市场，这部分在新规落地后无法再有新增量，而存量也将面临规模收缩的局面，或对转债市场形成一定扰动。综合来看，我们目前建议保持中性仓位，继续精选个券的策略。