市场回顾与展望：转债供给在近期有所放缓，关注更具确定性标的

市场回顾与展望：转债供给在近期有所放缓，关注更具确定性标的

上周有3家企业主体评级被上调，其中包括福建、江苏地区的两家地方性银行，另一家为苏宁电器。

上周有2家企业主体评级被下调，华昌达智能、东方金钰的主体评级分别由AA-下调至A+、A。

上周有6只债券共计35.5亿元选择取消发行。受信用债回暖的情绪影响，一级发行环境改善，取消发行规模仅为35.5亿元，且均为中低等级主体。

对于上市银行转债的发行主体，其估值大部分都在历史底部。从PB、PE情况来看，仅有宁行的估值较历史最低估值的涨幅较大，光大PE增幅较明显，其余银行的正股估值仍在底部区间。

银行股估值底部确认，但具体趋势仍要看政策修正程度。虽然政策修正带来一定的利好，但从资产质量上考虑，银行股的具体趋势还要取决于信用扩张力度。参考历史情况，可以看到2014年不良贷款爆发的一个诱因就是09年信贷“大放”。因此，广义信贷如果投放过多，银行股虽然短期内跟随周期股上涨，但中长期资产质量将受影响，抑制其未来涨幅；相反，如果信用扩张谨慎，银行股短期内或没有明显利好，但折价的银行估值已经反映了经济悲观预期，而资产质量的逐渐修复将会从中长期给银行带来行情。

所以说接下来应该是如何进行更好的投资，如何分辨才是当前的关键所在了。