虽然影响银行转债的因素很多，但回售条款较难触发

虽然影响银行转债的因素很多，但回售条款较难触发，而当前银行转债的转股价和每股净资产比较接近，因而下修力度有限，无法带来足够收益，博弈条款的吸引力有限。因此转债的投资价值主要倚重于对正股基本面的判断，下面主要从正股资产质量、正股估值、政策面、转债估值、转债一级供给等方面对银行转债进行分析。

银行转债的正股基本面主要取决于两部分：资产质量和盈利能力（净息差）。商业银行资产质量的衡量指标是不良贷款率和拨备覆盖率，其中较低的不良贷款率表明银行资产质量优秀，而拨备覆盖率越高则说明银行的风险承压能力较强。其次，净息差是衡量银行盈利能力的指标，通过净利息收入与生息资产平均余额的比值得到（净利息收入/生息资产平均余额）。

最后，从历史上的银行转债来看，已退市的银行转债均以转股方式退场，转股价下修的过程曲折。曾经上市的5只银行转债全都以转股的方式退市，而从转股价下修情况来看，历史案例显得比较曲折，中行转债和民生转债均有触发下修条款，虽然市场早在2012年就形成下修预期，但中行转债直到2013年1月才启动程序并在3月完成下修；民生转债虽然满足下修条款，但碍于股权博弈，下修议案最终未能通过。

当然咯，除了这些方面的问题之外的话，最为关键的一个方面的问题是什么相信……