欧央行为了缓解欧洲经济通胀低迷的情况，开始实行负利率

外国3月-10年期美债收益率曲线倒挂，一般被认为是外国经济出现衰退的前兆，这是由于市场对于远期经济前景过于悲观，而大量购买长期国债避险导致的结果。相比于去年的美债倒挂情况，今年倒挂的现象更加令人感到担忧，因为这一次倒挂所面对的情况更加糟糕。
2015年开始，欧央行为了缓解欧洲经济通胀低迷的情况，开始实行负利率，并且也跟随美联储的脚步进行了量化宽松。负利率和量化宽松共同作用，让欧洲的国债收益率普遍降低到了负值。这样大量的资金从欧洲的国债市场中撤出，进入了外国国债市场，这些资金共同压低了外国国债的收益率。图为外国国债收益率被拖累的情况。
也就是说，欧美央行的量化宽松共同压低了外国长期国债收益率，让长短期国债收益率曲线本来就比较平坦，这样出现倒挂就更加的容易了，因此2019年的国债收益率倒挂并不能像以往那样反映出市场悲观的情况。
不过今年的情况却不太一样了。
去年9月份开始，外国的隔夜回购利率市场出现了异常的波动，这证明外国市场的现金流出现了问题。美联储为了解决这种情况，重新开启了资产负债表的扩张，但是这一次扩张却并非严格意义上的量化宽松，因为这些购买都是针对短期国债进行的，其中重点是针对3月期国债进行的购买。图为美联储通过购买短期国债向市场注入的货币流动性。
也就是说与量化宽松形成明显对比的是，这一次短期国债的购买，压低的是短期利率而非长期利率。结果上应该是短期利率与长期利率的利差更为陡峭，而不是更加平坦。