鲍威尔就释放了一点鸽派信号，黄金就大涨，为何黄金价格对降息这么敏感？

事实上，黄金价格的变化是多种重要因素共同作用的结果，尤其需要考虑其中各种决定因素正负相抵的变化，以及正负主导因素力量的对比。那么，美元降息关乎美元的贬值程度，因此黄金价格上涨对降息如此敏感正是这种变化的反映。

但此次，鲍威尔的演讲并没有明确会否在未来降息，为什么黄金价格同样上涨呢？其实，这是避险情绪升温再次推升国际金价的结果。

鲍威尔的演讲继续“打太极”，让市场普遍有一种“丈二和尚摸不着头脑”的感觉

当市场都在期待美联储主席鲍威尔在8月23日的全球央行年会上，能够明确给出未来降息的信号时，鲍威尔却没有这么做，只是在主题为“货币政策面临挑战”的演讲中重申美联储将采取适当行动维持经济扩张，但没有明确会否在未来降息。

正因为鲍威尔的“含糊其辞”表态，再加上就在他发表演说前两小时，我国宣布对美关税进行反制，对原产于的约750亿美元进口商品加征关税，以反制此前宣布的要对我国输美商品加征关税的最新计划。

多重因素叠加影响之下，使得三大股指全线下跌，截止当日收盘，纽约三大股指跌幅均超2%。与此同时，避险情绪再度推升国际金价上涨，其中COMEX黄金价格上涨1.88%。

美联储降息之后，黄金价格上涨说明了什么呢？

黄金价格于今年8月7日突破1500美元/盎司的整数关口，刷新6年以来的新高，展现强劲上涨势头。而这之前的7月31日，美联储刚刚宣布下调联邦基金利率25个基点至2.00%-2.25%。伴随着美联储降息之后的金价上涨，至少暗含以下三方面因素:

一、市场避险情绪升温的具体反映，也是投资者对于经济衰退乃至引发全球性金融危机的担忧。

2018年之后，全球经济由于受贸易摩擦等不确定性因素的影响而逐渐出现放缓迹象。比如，2018年下半年土耳其曾出现货币危机。2019年8月阿根廷出现金融市场剧烈震荡，该国主要股指于8月12日一度下跌逾38%，创下历史上单日最大跌幅，其货币比索兑美元一度跌约36%。

此外，国债收益率曲线倒挂，直接引发投资者对经济衰退的担忧。同时，德国等欧洲主权债券也全面陷入负收益率资产。在世界经济面临着不确定性增大的背景下，投资者增持黄金成为一种避险需求的选择。随着对黄金避险需求的日益增长，黄金价格上涨就是板上钉钉。

二、黄金价格上涨也反映出投资者对通货膨胀的担心。从长期来看，尽管投资黄金并没有收益，升值功能较弱，但黄金的保值功能十分明显，是抵御通货膨胀的重要工具。当人们预期通货膨胀到来时，自然会增持黄金。

三、黄金价格上涨也反映了人们对投资黄金的理性回归。在起始于2018年7月这波黄金价格大幅上涨之前的几年里，黄金的货币及避险等功能被低估，由于世界性资产泡沫的不断被吹大，加上这些资产泡沫进入震荡期，资产价格出现滞胀，以及其他避险资产价格的上涨，人们再次发现黄金的内在价值。因此，可以说此轮黄金价格上涨是人们投资理性回归的反映。

大家只要注意看就会发现，去年以来各国央行都加入了大量购入黄金储备的行列中，尤其是俄罗斯和我国政府增持黄金的力度不断增大，更进一步推高了对黄金的需求。另外，普通投资者也加入到购买黄金的大军了，种种因素叠加影响，推升国际金价上涨过快。

总之，黄金价格的变化是多种因素综合影响的结果。尤其是黄金价格的长期性走势主要取决于金融危机爆发的概率以及破坏程度、通货膨胀率，主要计价货币的贬值程度（美元降息直接影响美元的贬值）等。比如2019年8月黄金价格突破1500美元关口一定程度上反映了未来一定的通货膨胀预期。如果经济衰退再次引发全球性金融危机，黄金的避险功能就会凸显，价格上涨也就水到渠成。