公募基金流动性风险新规对基金和股市有影响吗

中国基金报记者李树超

今天，证监会发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》对外公开征求意见。

《管理规定》总结反思了2015年股市异常波动以来历次行业风险事件的经验教训，针对当前行业发展现状与突出问题，以加强公募基金流动性风险管控为核心，对现有开放式基金的监管规则进行了较为全面的梳理修订。

法规内容不仅对行业现有各类偏股型基金、债券型基金以及货币基金的投资运作行为进行调整约束，也可能对行业未来的产品形态与发展格局产生一定的影响。

委外定制基金设立规范、流通股投资比例限制、大额申购和巨额赎回、极端情形下的应急工具、货币基金分类监管等市场关注的热点问题都有了说法，现在，就随基金君对《管理规定》展开解读。

1、法规目的：强化公募基金流动性风险管控

公募基金的流动性风险是指基金管理人未能及时变现基金资产以应对投资者赎回申请的风险，本质上是基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡问题。

其中，开放式基金由于需要每日接受投资者申购赎回，流动性风险是其固有风险之一。做好流动性风险管控是我国公募基金行业持续健康发展的基石，也是确保资本市场乃至整个金融体系稳定的基本要求。

证监会起草的《管理规定》第一条便提到了法规的目的：

第一条为加强对公开募集开放式证券投资基金（以下简称开放式基金）流动性风险的管控，进一步规范开放式基金的投资运作活动，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《货币市场基金监督管理办法》及其他有关法律、行政法规，制定本规定。

2、出台背景：流动性风控压力加大

一方面，加强流动性风险管控是现阶段我国公募基金行业稳健发展所面临的突出问题，具有现实紧迫性；另一方面，加强流动性风险管控也是当前全球资产管理业监管改革重点。