基金经理：部分白马股真实估值已接近顶点

白马股 的炙手可热，在不断强化现有市场风格的同时，也引起了机构投资者之间的激辩。在部分机构投资者热衷于抱团 白马股 时，另一些机构投资者则开始质疑部分 白马股 的估值泡沫——在他们眼里， 白马股 上涨至今，已有脱离正常价值投资轨道的可能，资金的过度追捧有可能导致一次以 价值 名义炒作的新泡沫。

上海某基金经理认为，尽管从绝对估值来看，以消费股为主的 白马股 们尚没有超越其历史巅峰时期，但如果仔细测算这些稳定增长的消费类 白马股 所蕴含的盈利能力，其真实估值其实已经接近顶点。该基金经理表示，以贵州茅台为例，该股目前的动态市盈率已经达到31倍，作为一个市值高达五千亿的大蓝筹股，要想维持当前估值水平，意味着其未来几年仍需保持30%左右的复合增长速度，这种要求显然存在着一定的压力。他透露，在这些 白马股 攀升到高位时，已经有不少基金经理开始逐步减仓，以提防这类个股突然下行的风险。

而一位私募总经理则向记者坦言，目前 白马股 的高歌猛进，一方面是监管意图的体现，另一方面则是弱市背景下公募基金等机构被迫 抱团取暖 的结果。该人士指出，价值投资的核心，其实有两层含义：一层是价值被严重低估，在市场存在自我纠错功能的背景下，会带来价值修复的投资机会；另一层，则是上市公司本身具有不断创造新价值的能力，投资者分享的是上市公司不断提升价值的成果。

但市场走到目前位置，以价值投资名义狂欢的‘白马股’还有多大空间，已经很难判断。毕竟，如果市场资金纷纷涌向这个板块，用传统的价值投资理论来解释‘白马股’接下来的走势，是行不通的，资金推动型将会成为其主要特征。 该总经理向记者表示。(来源:南^方^财^富^网)