绩优基金偏好高等级信用债

中国证券登记结算公司日前发布新政，债项评级AA+及以下评级的新发交易所信用债不能再入质押库。此前，只要满足主体和债项评级均在AA级及以上，且主体评级展望为正面或稳定的信用债，均可进入中证登质押库。

此项政策调整对债市和债市机构投资者影响重大。根据中证登数据，2017年一季度共发行一般公司债725.4 亿元，债项评级为AAA的债券发行量为343.8 亿元，债项评级为AA和AA+的债券发行量为381.6亿元。这意味着约有一半新发公司债丧失质押入库资格。

该政策旨在防范金融风险，由此会导致机构投资者在不同信用评级券种间的调仓。中金公司评论说，这意味着交易所信用债质押回购红利期渐进尾声。

实际上，今年以来在去杠杆、防风险的金融调控政策影响下，债券基金已经出现了比较明显的分化。海通证券截至4月14日的统计数据显示，417只准债债券型基金的平均收益率为0.28%，但首尾业绩差距近6%。同时，收益率为负数的基金达到93只，占比为22%；主要投资高等级信用债的基金业绩表现良好，如广发聚利基金的年内回报率达到0.64%。

广发聚利主要投资AAA和AA+等高等级信用债，强调严格控制风险和积极主动管理，追求持续稳定的超额收益和长期稳健增值。该基金中长期业绩优异，银河证券统计数据显示，截至2016年12月31日，广发聚利过去两年的回报率位列同类型基金第1位。

对于债市未来趋势，广发聚利基金经理代宇认为，经过去年12月的剧烈调整，债市逐步跌出机会，但基本面和政策面的不确定因素也在增加。近期需要降低杠杆和久期，调整持仓结构，以高等级信用债为主。(来源:南^方^财^富^网)