三一重工股票业绩还有希望吗

三一重工（600031）股票价值怎么样？2022年5月16日券商研报内容摘要如下：鉴于公司是工程机械绝对龙头，在挖掘机、混凝土机械、起重机械等三大品种逐步成为行业翘楚，受益稳增长发力今年基本面有明显边际改善预期。

公司大力推动两新三化战略，积极推动数字化智能化、电动化、国际化路线，有望打开新的市场空间。预计公司2022 年-2024 年营业收入分别为977.14 亿、1036.4 亿、1153.45 亿，归母净利润分别为99.22 亿、109.18亿、122.09 亿，对应的PE 分别为13.65X、12.38X、11.07X，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：1：基建、地产投资不及预期；2：行业竞争加剧，毛利率下滑；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：出口需求不及预期。

2022 年一季度行业需求承压，等待疫情缓解稳增长发力。2022Q1 实现营业收入202.78 亿，同比下滑39.49%，实现归母净利润15.9 亿，同比下滑71.29%。

2022Q1 公司毛利率继续延续下滑趋势，毛利率降低到22.17%，净利率降低到8.18%，无论同比还是环比均出现明显下滑。

2022 年一季度受疫情影响，房地产开工仍处于低迷状态，叠加去年同期是历史最高基数，因此一季度工程机械主要产品销量大幅下滑，导致公司业绩不佳，毛利率、净利率承压明显。随着全国疫情逐步缓解，二季度稳增长力度加大，预期工程机械需求有望边际改善。

两新三化战略增强公司核心竞争力，稳增长主旋律下工程机械迎来估值修复行情

公司确立了“两新三化”战略，坚持长期主义，加大新产品、新技术的研发投入，全面推动智能化、电动化、国际化，不断增强公司核心竞争力。

研发创新是三一事业发展的第一推动力，2021 年，公司研发费用投入65.09亿元，较2020 年增加15.17 亿元，增幅为30.4%，主要投向新产品、新技术、电动化、智能化及国际化产品。

1） 公司坚持把数字化作为第一大战略，积极推动数字化、智能化转型。

2021 年推动22 家灯塔工厂建设，累计实现14 家灯塔工厂建成达产，产能提升70%、制造周期缩短50%，工艺自动化率大幅提升。

2） 引领行业电动化，实现市场突破。公司全面推动主机产品电动化及相关核心技术开发，致力于打造高品质、低电耗、高体验的电动化产品，全面开启电动化转型。2021 年，公司完成开发34 款电动产品，上市电动产品20 款，包括4 款纯电搅拌车和4 款纯电动自卸车等8 款电动化工程车辆、4 款电动挖掘机，产品涵盖纯电、换电、氢燃料3 大技术路线。

3）推动国际化战略，销售实现高速增长。2021 年国际化取得积极进展，公司实现国际销售收入248.46 亿元，同比大幅增长76.16%，其中不含普茨迈斯特的国际销售收入190.22 亿元，增长109%；国际收入占营业收入比重23.4%，同比上升9.2 个百分点。

2022 年为保GDP5.5%增速目标，预计稳增长将加大力度、加快进度，基建、地产等稳增长发力，有望给工程机械行业需求带来较明显的改善。工程机械行业基本面迎来明显的边际改善，板块个股调整长达1 年多，调整深度深，目前板块已经处于价值底部，在基本面出现明显改善预期下，有望迎来估值修复行情。