随着美债收益率暴跌，成长股又将成为市场的最大赢家？

谈到MG债券市场，这是一个流动性很强的市场，有很多希望投资又不愿意承担风险的人，通常喜欢将资金存放在MG债券中，因为它们没有波动性。这就是为什么MG国债收益率通常在一天内只会上下波动一到两个基点。但近期，MG10年期国债收益率出现了非常剧烈的下跌，而10年期MG国债收益率自3月底以来已经大幅下跌超过30%。

正如许多人所知道的，国债收益率是通货膨胀和经济增长的代表。当投资者看好通胀和经济增长时，它们会走高。当投资者看跌通胀和经济增长时，它们会走低。

那么，现在是怎么回事？国债收益率为何暴跌？毕竟，从鲍威尔的口中，MG经济现在不是复苏的很好吗？最重要的是，国债收益率对股市意味着什么？

真实情况是，炙手可热的MG经济复苏可能正在迅速失去恢复的动力。从最新发布的数据看，MG7月制造业采购经理人指数为59.5%，低于预期的60.8%，低于6月的60.6%。再延续道5月中旬的一系列令人失望的经济数据报告，很明显的可以看到，由于被压抑过久导致MG消费者的强烈消费欲望已经快被耗尽，MG经济复苏正常放缓的画面。

最重要的是，这种放缓可能才刚刚开始……因为最近MG的新冠疫情又开始流行起来，而且形势不容乐观。现在MG每个州的病例数都在不断上升，并且一些县重新恢复了必须佩戴口罩的规定，对疫情的恐惧再次出现在大多数MG人的脑海中，这种恐惧和犹豫的心态会对MG消费者的行为和活动产生不利影响。

美联储正在监测并承认这种风险。明尼阿波利斯联储主席NeelKashkari最近警告说：“……如果人们对Delta变量感到紧张，那可能会减缓部分劳动力市场的复苏，从而拖累我们的经济复苏。”

华尔街估计早就看到了这个趋势，MG经济复苏将达到饱和并且放缓，而这种放缓将因秋季Covid-19的卷土重来而加剧（可能会在冬季回升的更快，因为疾病在MG寒冷的天气中传播得更快）。

在2021年下半年，可能到2022年，MG经济将呈现缓慢增长的特征。债券市场通过降低收益率来对此进行定价。而股市往往会通过推高成长股来定价。这个时候优质成长股可能就是最后的大赢家。

看好成长股还有以下两个原因：

当经济放缓时，依赖强劲经济的公司将停止增长，而具有长期驱动力的公司会继续增长。结果是成长型企业盈利继续扩大，特别是一些处于某些高速增长领域的公司，例如现在火爆的新能源、芯片、人工智能等新兴行业。投资者乐于向这些高速增长的行业投入资金，因为它们将是疫情之下唯一几个增长的行业。

此外，当经济放缓时，收益率会下降，这就是我们现在所看到的。收益率的下降会让资本通过夸大未来现金流的现值，为高速增长的股票提供了估值提升。

因此，实际上，MG国债收益率的持续暴跌对高速增长的股票来说是超级看涨的。