新股德利股份707198申购价值分析

9月8日德利股份（707198），浓缩果汁的加工生产及销售，价格7.6元，上限2万股，市盈率18.1倍。

主营业务

公司主营业务为浓缩果汁的加工生产及销售，是全球生产规模较大的浓缩果汁加工企业之一，产品主要包含浓缩苹果汁和浓缩梨汁，以浓缩苹果汁为主。公司在陕西、山东、山西、辽宁、江苏及四川等省的原料果产区附近建有 8 个浓缩果汁加工基地，拥有 16 条浓缩果汁生产线。

新股亮点

公司主营业务的市场空间广阔：目前，西方国家仍是果汁饮料消费的主要国家，近年北美及欧洲地区对于果汁饮料的需求已趋于饱和。作为新兴市场的亚太、拉丁美洲、非洲及中东地区，其占全球果汁饮料消费量的比重呈上升趋势。国内浓缩果汁消费量相对较低，相对于西方发达国家的年人均20升的摄入水平，国内果汁饮料市场具有扩容8-10倍的空间。

公司作为“浓缩苹果汁大王”有明显的规模优势：目前公司拥有16条浓缩果汁生产线，年加工果品100多万吨，设计年产浓缩果汁、果糖、果浆、鲜榨果汁、香精20多万吨，浓缩苹果汁加工能力和生产规模居全国同业前列，规模优势明显。公告显示，2015年至2017年公司浓缩苹果汁出口金额分别为8031.46万美元、9498.53万美元、9483.38万美元。同期，中国浓缩苹果汁出口总额分别为56125.03万美元、54681.30万美元、64822.70万美元。安德利每年的苹果汁出口额全国占比超过14%，堪称“浓缩苹果汁大王”。

募投项目

本次募集资金投资项目为多品种浓缩果汁生产线建设项目，该项目用以增加公司浓缩果汁品种，能丰富公司品种种类，满足客户日益增加的小品种果蔬汁的需求，进一步提升公司市场占有率，成为公司新的利润增长点。项目计算期为12年，其中建设期为2年，营运期10年。第3年负荷为80%，第4年开始达产，达产年项目产能为桃浆5000吨，石榴汁、草莓汁各1000吨，复合浓缩果、蔬汁（浆）1.3万吨，共2万吨，可实现销售收入为28，700万元。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为87，519.71万元、90，104.12万元、106，758.48万元、83，812.73万元，2016-2019年的年均复合增长率为-2.14%，归母净利润分别为12，288.81万元、8，642.52万元、13，733.58万元、83，812.73万元，2016-2019年的年均复合增长率为17.36%。

结论

国内较大的果汁出口型公司，挖掘国内果汁消费潜力，作为新上市公司这么小的流通市值，市场会否将其炒作到偏离估值？谁知道呢，作为大消费类一员，建议一般关注。