新股惠云钛业300891申购价值分析

9月8日惠云钛业（300891），钛白粉产品的研发、生产和销售，价格3.64元，上限2.85万股，市盈率16.12倍。

主营业务

公司主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品。广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电和环保工业等。

新股亮点

公司依托省级企业技术中心及工程技术研究中心的平台，采取技术引进和自主创新相结合的方式，全面地加强自身的技术储备和技术研发实力，具有技术优势：公司具有自有知识产权的连续酸解技术，反应稳定，易实现自动控制，不仅降低了有毒有害气体的排放量，实现废气排放稳定可控和完全达标排放，更有效节约了原材料和资源消耗，降低了生产成本;公司的外加晶种微压水解技术、煅烧技术和包膜技术的研发应用，进一步提升和保证了产品质量;公司子公司业华化工的硫铁矿制酸生产线采用行业内先进的酸洗封闭循环技术和“3+2”两转两吸硫铁矿制酸生产技术，提高了硫铁矿制酸过程中二氧化硫和三氧化硫的转换率和吸收率，基本实现了硫酸生产尾气的低排放和酸洗废水的“零”排放。

公司钛白粉产品广泛应用于塑料、涂料和油墨等行业，获得了多家国内外知名制造商的认可，形成了良好的企业声誉，具有产品品质和品牌优势：近年来，公司通过生产工艺和技术改造不断优化产品品质，特别是塑料级金红石型钛白粉产品的性能已达到国际同类产品标准，具有“粒度分布均匀、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度”等优点。公司产品通过了欧洲法规Reach的认证，产品畅销全国并远销葡萄牙、俄罗斯、新加坡等地。

募投项目

本次募集资金投资项目为8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目、循环经济技术改造项目、研发中心建设项目及信息化运营中心建设项目。

a）8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目旨在通过新建生产车间及成品仓库，并添置先进的生产设备等，使公司产能从原本的满产5万吨/年塑料级金红石型钛白粉升级为13万吨/年;b）循环经济技术改造项目主要针对公司钛白粉生产过程中产生的余热和固体废弃物循环利用进行设计，项目具体包括3万吨固体聚合硫酸铁、钛液结晶技术改造、硫铁矿制酸低温余热回收、硫磺制酸低温余热回收和钛液浓缩技术改造五个子项目;c）研发中心建设项目具体建设内容包括新增研发大楼3000平米、配置微型注塑机、砂磨机等打样机器设备和扫描电镜等检测设备、组织一支高水平的技术研发团队以及对研发项目开展研究;d）信息化运营中心建设项目通过购置1500平米商业用房，作为公司信息化系统建设、营销团队搭建和营销渠道拓展的组织载体，以促进公司资源的有效整合，提升公司的综合管理能力和营销拓展能力。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为62，764.27万元、82，536.31万元、90，646.99万元、100，215.94万元，2016-2019年的年均复合增长率为26.36%，归母净利润分别为1，462.84万元、8，706.22万元、8，193.19万元、9，812.36万元，2016-2019年的年均复合增长率为158.99%。

结论

与行业内可比上市公司2019年部分财务数据对比可以看出惠云钛业存在不小的差距。