市净率较低的股票，投资价值较高如何理解？

市净率较低的股票，投资价值较高的这种说法太片面了。

虽然说市盈率较低说明了投资回本的时间较短，但是市盈率是会根据股价，业绩、市场的周期等因素发生变化的。

所以，不能仅仅靠着片面的市盈率高低来衡量一只股票的投资价值，还是要根据不同个股，不同的估值高低，进行一个全面、综合地判断。

什么是市盈率！？

在回答这个问题之前，我们一定要了解，什么是市盈率！

市盈率（PriceEarningsRatio，简称P/E或PER），也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。

在股市里，我们常见的市盈率分为三种：

第一种是静态市盈率；

第二种是动态市盈率；

第三种是滚动市盈率；

其中：

静态市盈率=现价/前一年每股收益。例如计算2018年的静态市盈率，就必须使用2017年的每股收益。

动态市盈率=现价/全年预估每股收益。例如计算2018年的动态市盈率，就要使用2013年一季度的每股收益，再乘以4（因为全年有4个季度）。

我们通常看说市盈率，动态市盈率要多一些。有时候我们会看到一些季节性周期性盈利较好的企业，例如零售、通信、娱乐行业等，他们就会出现动态市盈率低，静态高的现象，这就说明这支股票成长性很好。

当然了，最值得我们研究和参考的，其实还是滚动市盈率，也可以称之为平均市盈率TTM。

TTM字面意思是滚动12个月，即为截至目前的、最近的连续12个月。通常，TTM用于财务报表分析，以最近的12个月（或者最近4个季度）作为一个周期，进行分析、比较。TTM常用于和上一个12个月周期进行对比，从而得出一种趋势。

这样的TTM市盈率往往能够反映出一个周期内个股的市盈率平均变化，公司业绩变化等，做一个比较综合，全面的参考。避免了以几个月的短周期数据而产生的一种片面性引导。

第一种情况：市净率较低的股票，投资价值就一定高吗？在一些特定因素相同的情况下，市盈率越低，投资的价值确实是越高的！

简单的说，如果在相同的股价，相同的行业，甚至相同的环境下，市盈率较低的个股，可能会有一个较高的回报率，投资的价值较高。

就好比：

①一只个股的市盈率为9倍，股价为18元，那么每股的净收益为2元；

②另一只个股的股价同样为18元，市盈率只有3倍，那么每股的净收益为6元；

很显然，两者相比之下，3倍市盈率的个股会比9倍市盈率的个股收益更大一些，投资价值更高一些。

第二种情况：市净率较低的股票，投资价值就一定高吗？但是如果我们换了一些条件，换了一些股价作为对比，你就会发现完全不一样的情况出现。

就好比茅台和银行股相比。

我们可以看到，从2013年的12月底开始，茅台的股价和市盈率同时达到了历史阶段性的最低位置。

当时茅台的TTM市盈率为8.83倍左右，而股价则是为92元左右（前复权的价格）；

但是当到达了2017年中旬的时候，茅台的TTM市盈率超过了正常估值10~20倍的合理区间，达到了30~40倍左右，可是股价依然高走，最高触及了760多元/股；

而在2017~2019年的时间里，茅台的TTM市盈率在小幅回调以后，从22倍左右上升到了35倍以上。股价却是从回调后的560多元/股上涨到了目前1100元/股的傲人成绩。

接下来，我们看一下另一个中国的优秀企业，中国银行！

可以看到，中国银行的平均市盈率常年保持在20倍以下，目前处于5.8倍左右，10年里的平均市盈率为9.86倍。比茅台10年里的平均市盈率29.07倍低了不少。

但是从股价的收益来看，茅台从2013年年底的92元/股涨到了2019年的1100元/股左右，涨幅达到了接近11倍。

而中国银行从2013年的年底最低的2.01元/股涨到了2015年牛市最高的4.60元/股，如今也只有3.6元左右，涨幅仅为100%左右。

观点：所以综合来看，仅仅靠着一个低市盈率的指标是无法判断个股的价值。

茅台的市盈率比中国银行高出很多倍，但是几年下来的投资回报率却比中国银行高出许多。

之所以能够那么强势，靠的还是年复一年利润复合增长的支撑，以及机构的抱团取暖，还有局部牛市的力量。市盈率只能作为一个阶段性的指标参考，并不是唯一。

第三种情况：市净率较低的股票，投资价值就一定高吗？对于许多新兴行业来说，市盈率高不一定代表投资的价值低，反而市盈率高还说明了对于公司未来的前景十分看好。

传统行业一般市盈率低，而高科技市盈率高！

所以说，高市盈率在高新技术行业里不能够代表投资的价值低；

同样的，低市盈率在传统行业里也不能够代表投资价值高。

还是要取一个行业的平均市盈率水平，再取一个几年的平均市盈率数值进行一个综合评判，才能够做出最有效、最准确的判断。

就好比我们取一只人工智能行业里的龙头企业作为数据分析：

我们可以看到，在这只个股近5年以来阶段性的低位，也就是有所谓买入投资价值的区域里，TTM市盈率的数值分别为20.17倍、21.1倍、以及20.01倍！

而这只龙头企业股的几年以来平均TTM市盈率也达到了29.96倍。

可见，如果以“市盈率10~20倍为正常，0~10倍为低估”的判断法则去分析、布局人工智能的这只龙头股，那显然是不正确的。可能等到“天荒地老”，都不一定能抓住一次买入的机会。

而这只龙头股从上市至今，股价从1.26元，上涨到了最高43.49元，足足翻了35倍左右！（复权）而当初上市的时候，该股的TTM市盈率却一直是处于30倍以上徘徊的。所以，如果你以当时的市盈率作为布局和买入的唯一参考标准，显然是不行的，甚至会错过最好的布局时间点。

观点：市盈率高的股票其实不能说明其没有投资和布局的价值，光看市盈率是片面的选择。

特别是在那些高新技术企业和板块之中，市盈率越高，往往代表着对于未来的发展空间有着更大的展望，并且行业的规划可能给予上市公司在未来带来巨大的收益，所以市盈率会比较高。

结语

综合来看，市盈率不是越低越好，同样的，市盈率高也不能代表没有投资价值。还是要根据多方面的因素做一个综合的分析和参考。

只有低估至正常水平均衡配比，才是一个比较好的投资机会。而仅仅用市盈率的指标来衡量股市里个股平均价格是否合理，其实是具有一些内在的不足的。仅用市盈率一个指标来评判股票价格（估值）过高或过低是很不科学的。

大家一定要学会“活用”市盈率，懂得和其他更多的数据和指标共同结合，激发出1+1＞2的效果，而不是仅依靠一个市盈率来判断，甚至死记硬套！