发布时间:2023-08-18 19:51:53 来源:网络投稿
根据苏格兰经济学家亚当斯密在《国富论》中的定义,任何物品、商品的价值都是由劳动时间决定的。在其论述中,价值有两个含义。一是表示特定物品的效用,二是表示由于占有某物而取得对它种货物的购买力,前者可叫做使用价值,后者可叫做交换价值。显然股票的价值也包含这两层含义,即股票背后的上市公司提供服务或者产品的效用的价值和股票在二级市场上交换的价值,理论上讲前者决定后者。但在实际股票交易和股票发展演变中,人的主观情绪参与其中,从而又导致了不同的人会对同一股票给出不同价值认知,因为人天性就是趋利避害,看待事物总是潜意识的从自身的立场出发。本回答就从不同角度简单聊聊股票的价值。
股票的本质
股票(stock)是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。
比如你和A、B、C五合伙开餐厅,每人出资2.5万,一共10万,那么你就拥有25%的所有权。假设1单位股份价值1元,那么你就拥有该公司2.5万股份。为了防止以后产生纠纷,你们拟了一个证明,证明每个人拥有2.5万股份。股票的作用就类似于这个证明。
股份:你对某家公司的所有权。
股票:所拥有的公司股份的凭证。
股权:你因为拥有某家公司的所有权,而具备的权利(比如你可以参与决策投票,分红等等)。
价值投资者眼中的股票价值
说到价值投资就必然会提到巴菲特,在他看来,股票的价值在于上市公司未来产生的自由现金流折现,如果当前股价低于此折现值,股票就具有价值,反之股票就存在泡沫,不是一个理想的投资标的。同时认定一条亘古不变的定律,即价格适中会围绕着价值,在这条定律的指引下进行股票投资。
计算公式:I=【(FV/PV)^1/N-1】*100%
例如:某上市公司未来三年净利润分别为2亿、3亿,4亿,假设其折现率为10%。
第一年折现:2亿/(1+10%)=1.82亿
第二年折现:3亿/(1+10%)(1+10%)=2.48亿
第三年折现:4亿/(1+10%)(1+10%)(1+10%)=3.01亿
换言之未来三年该上市公司创造的自由现金流=1.82+2.48+3.01=7.31亿
当下时点企业的自由现金流为1.5亿,显然该企业具有投资价值,这个价值就是7.31亿。价值投资者会认为企业被市场低估,从而买进股票等待企业利润增加股票价格上涨带来盈利。
投机交易者眼中股票的价值
股票投资总一直存在两大派别,其一是前面说到的价值投资派,另一大派别就是技术交易型投资者。技术交易者认为,企业估值有太多的假设和推演,估值者的主观意识太强,企业的价值是无法准确估算的。
股票作为一种商品交易,其本身是否具有价值并不重要,重要的是交易者认为股票有价值,将股票作为一种筹码,即市场流行的筹码理论。如果投资者觉得股票有价值,不管投资者的价值出发点和逻辑,那投资者就会出高价购买,反之即使股票有价值,如果交易者不愿购买和参与,这股票也就没啥价值,即经济学中的交换价值。
比如:今年以来市场火热的各种科技创新概念股票,例如5G、芯片等,市场投资者觉得未来前景广阔,资金疯狂涌入,则这些股票就有价值,反之就没有价值。短期来看,市场的确是这样的,因为很多市盈率高达上百倍的公司被爆炒,同样工商银行的价值大家都否认,但是股票不涨,不能给投资者短期带来收益,所以工商银行的股票就没有价值。
总结一句话,技术交易者严重的价值就是结果论,短期能带来收益就是有价值,反之有价值,至于是否真有价值和股票背后的公司做什么,这并不重要。
财务工作者眼中股票的价值
对于财务工作者,股票的价值体现在营收逐年递增,净利润逐渐递增,股票的现金流丰富,资产负债率符合行业发展水平,偿债能力优秀,能在公司存续期间,稳定的为股东创造价值,这就是他们眼中股票的价值。如果一只股票年年亏损,股票被交易所ST处理,不但未能创造价值,反而在逐渐吞噬股东的原始投资,那这股票就没有价值。
例如:财务工作者认为医药行业某些个股,白酒类个股就有价值,反之那些顶着各种光环、概念题材的股票就没有价值。
资本玩家眼中股票的价值
有股票就资本玩家,在A股市场,兼并重组和资本运作是所有大玩家最喜欢的游戏。当前,公司IPO上市,还不是所有公司想上市就上市,换言之上市是稀缺资源,同时IPO上市所耗费的时间、精力和物力,是一些急功近利者无法承受的,借壳上市就是最好、最快捷的途径,在这种情况下,垃圾的不能再垃圾的股票,市值只有一二十个亿的股票,则是资本玩家的宠儿,在他们眼中这就是价值。反之,那些经营状况良好,实实在在的做实业,创在价值的上市公司是没有价值。
中介机构眼中股票的价值
资本市场参与者中,除了上市公司本身,投资者以及资本玩家等,还有一部分为上市公司服务的会计师事务所、法律事务所和审计事务所,对他们而言,他们是资本市场的参与者和监督者,他们眼中股票的价值就是股票是否能为其带来利益,是否能有业务让其实施自己的专业水准,反之股票就没有价值。
总之,股票是否有价值,这要取决于相关人士所处的离场,在一拨人眼中的价值很可能在另一拨人眼中一毛不值。