固定收益市场展望：跟踪资金面的变化，关注美联储利率决策

固定收益市场展望：跟踪资金面的变化，关注美联储利率决策

本周央行公开市场有3800亿逆回购到期，需及时关注央行态度。虽然上周在25日有央行降准带来的4000亿元左右的净释放资金，但整体来看流动性仍处于较紧的状态。回顾近期资金面情况，此次波动的最大推手或仍是税款清缴入库，大量流动性被抽走，而前期一些机构的加杠杆行为也在一定程度上导致了刚性资金需求上升，给短期内的资金供求情况“雪上加霜”。同时，与以往相比，央行在税期前后通常会通过公开市场操作给予一定的流动性支持，但公开市场操作力度在本次降准之后显得比较有限。整体来看，降准所释放的资金大部分被置换或吸收，叠加月末效应的影响，预计本次波动在跨月后或将迎来明显改善。

存单发行量继续下滑，由3805亿元降至3160亿元；偿还量从3890亿大幅走高到5142亿元。受发行量萎缩以及偿还量激增的影响，存单净融资额回落，由-84亿元下滑至-1982亿元。

上周央行公开市场操作净回笼2700亿元。拆借回购利率明显走高，交易所隔夜利率上升幅度超过150bp，但DR001上升幅度相对有限。存单发行利率普遍回升，受月末效应的影响，1M品种发行利率有所走高，幅度将近50bp；3M、6M品种也均有不同程度的回升，股份制银行的存单发行利率升幅最为明显，而这之后也要小心很多地方了。