公开市场净投放3400亿，回购拆借利率回落

公开市场净投放3400亿，回购拆借利率回落，存单发行利率普遍下滑

上周央行公开市场全口径净投放3400亿元，其中MLF净投放2000亿。拆借回购利率回落，交易所隔夜利率降幅明显，在40bp左右。存单发行利率普遍下滑，股份制银行的1M和3M品种下滑幅度在20bp左右。

存单发行量明显下滑，由6572亿下滑至3999亿；偿还量从6156亿下滑到5536亿元。受发行量下滑的影响，存单净融资额由正转负，由416亿元走低至-1537亿元。本周存单有2570亿到期。

一级招标稳定，贸易摩擦推动长端收益率下行

上周政金债一级招标稳定。国开债招标平稳向好，5Y、7Y品种的认购倍数分别超过3倍和4倍，机构需求好转；10Y品种的需求稍显弱势，认购倍数达到2.6倍。农发债中长端品种的认购倍数均超过2倍，需求平稳。整体来看，再次定向降准可期，流动性预计有进一步改善，市场需求或有进一步回暖的空间。

长短期一级发行利率分化。上周央行公开市场净投放3400亿元，其中并有2000亿元MLF投放，资金面依旧保持平稳，但是短端发行利率依旧上行，信用债长短端收益率走势分化，短端上行、长端下行。具体来看，短融AAA、AA+、AA/AA-品种分别变动17、52、47bp，中票AAA、AA+、AA/AA-品种分别变动-62、-22、-30bp。

那么我们又该是如何来处理这样的一些问题，这个俨然就成了当前的一个关键了。