四季度，期货市场有哪些投资机会

三季度，除PVC期货以外，化工期货价格整体弱势运行，其中沥青期货以21.27%的跌幅领跌化工品种。

原油：受供应过剩的影响，原油在三季度一度跌至40美元/桶附近，之后在冻产预期的刺激下，震荡上行，走出一波先抑后扬的走势。

沥青：随着天气逐渐变冷，北方大型工程进入收尾阶段，需求走淡。由于下游企业备货充足，三季度以消化自身库存为主，导致炼厂出货压力加大，沥青在三季度呈现单边下跌的走势。

PTA：在成本支撑和强大现货抛压的共同作用下，PTA期货在三季度延续之前的三角形整理，呈现震荡的走势。

PVC：受电石供应紧缺的影响，电石法制PVC现货价格持续上涨，九月底时达到近三年的高点6900元/吨。在现货的带动下，PVC期货在三季度延续了之前的涨势。

甲醇：在成本支撑的作用下，甲醇期货在三季度止跌企稳。由于四季度和明年一月份煤制烯烃装置大量投产，需求增加的预期进一步推升了甲醇的价格重心。但是由于今年甲醇进口量连创新高，港口库存也维持在高位，甲醇上行压力较大。

因素解读

原油——冻产协议达成，原油底部确立

图表2：全球原油供需平衡表（单位：万桶/日）

（资料来源：OPEC月度报告，新闻整理，金石期货研究所）

供大于求是造成原油价格暴跌的主要原因，从今年的全球原油供需平衡表来看，原油的供应过剩问题仍然没有明显的改变，基本上每个月原油供应过剩都在150万桶/日的水平。进入三季度，原油迎来了成本油消费的高峰，OPEC也上调了全球的消费预期，加之非OPEC的产量有所下降，原油供大于求的问题有所缓和。但是，短期的消费回暖仍然难以改变原油整体供应过剩的事实，原油的价格在三季度也是一度跌至40美元/桶附近。

油价持续低迷对于OPEC这些过度依赖原油出口的国家无疑是灾难性的。拥有充足外汇储备的沙特阿拉伯都不得不通过降低国内社会福利来缓解财政压力，委内瑞拉等国则更是濒临国家破产的边缘。在这种情况下，以OPEC和俄罗斯为主的产油国对于通过冻产或者限产的方式支撑油价的呼声非常高涨。但是，由于各方利益不一致，冻产协议迟迟没有达成，市场对于冻产的预期也逐渐降温。