波动率产品为什么能有效对冲市场风险

3月25日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国证券投资基金年鉴、中国量化投资学会主办、北京中金量化科技投资有限公司协办的金麟2017第四届量化投资与对冲基金年会在北京人民大学召开。中国金融期货交易所期权部负责人王琦发表了主题演讲。

王琦认为，我们目前现有的产品很难去对冲突如其来的风险，比如说市场一个大的事件，但是如果用波动率的产品对冲，它非常非常有效。另外一方面，做这种波动率的交易，前面提到有回归、自相关的关系，可以用统计做很多的策略。另外很多保险公司、养老金就把这些产品当做一个配置，因为这些产品的收益和风险特征，跟它的股票、债券，还有对冲基金的收益和风险特征相差特别大，比如说所有的股票都涨的时候，这些产品可能会是跌的；但是如果股票和债券同跌的时候，有非常大的可能这些产品会是涨的。不在于这些产品有多高，在于配置的产品跟现有的产品相关性差别有多大，这是配置的价值。

点击看大图中国金融期货交易所期权部负责人王琦

以下为发言实录：

王琦：非常高兴又跟很多老朋友见面了，这个会议有很多老面孔，这次会议大的背景，大家前两天都看到新闻了，我们有一个好消息，证监会公布了关于农产品期权上市的时间安排，3月31日大宗商品交易所会上市豆粕期权，4月份郑州商品交易所会上市白糖期权，这两个产品是准备了好多年，马上要出来了，我心情也非常激动。

尽管我们中金所的期权运气稍微差一点，正好是6月份的时候，监管机构拿到了股指期权上市的批准，那个时候正好发生了2015年特别大的股市波动，大家都说是一个股灾。这个最坏的时间已经过去了，我们市场正在逐步恢复正常，也就是说我们一季度也看到了一些好的变化，尽管这些变化是一小步，交易费用有所降低。相信随着市场进一步回归常态化，我们的股指期货一定也会随着资本市场进一步放开。

今天我就要讲到一些我们这个期权的上市，更多衍生品的上市，能够给行业带来什么样的变化、策略和各方面的选择。台湾把期权翻译成选择权，这个翻译很确切，按照字面上的意思，给每一位投资者更多的自由度。刚才李教授调侃说，我们过去教授们投资都没有赚到钱，等期权出来以后，这个现象一定会改变，因为期权这种工具，包括它对风险的掌控、非常精细化的管理，能够给我们的专业投资人一定机会。期权市场做大了，我们会预计到很多大学教授，包括在座的同学都会去创业，会给大家提供非常多的自由度。