信用债投资中的行业配置:行业超额利差数据库&观点

理财序理财11月22日讯 整体来看,上周各评级行业利差有所上行,低评级行业利差上行幅度大于高评级行业利差。从信用利差来看,各评级均有较大幅度的上行,各评级上行幅度都在9BP左右。从中债利差(中票曲线减国债曲线)来看,整体也出现了一定程度上行,但是上行幅度整体小于信用利差的上行幅度,各评级在5-7BP左右。上周行业利差的上行原因来自信用利差上行幅度大于中债利差的上行幅度。显示上周信用市场整体出现较大调整,资质较好的券调整幅度较小。

行业利差出现下行的行业和评级有食品饮料AA+评级和AA评级、公用事业(2337.883, 6.98, 0.30%)AA评级、有色金属AA评级、采掘AAA评级、汽车AAA评级、化工AA+评级、休闲服务AA+评级、电子AA+评级和AA评级、纺织服装AA评级。

产能过剩行业利差出现分化。煤炭开采行业整体变化不大,有小幅上行。AAA评级保持不变、AA+评级和AA评级分别上行1BP和2BP。钢铁行业不同评级分化较大。AAA评级出现6BP下行,AA+评级和AA评级分别上行4BP和5BP。

从企业性质来看,中央国企AAA评级出现4BP上行,AA+和AA评级变化不大。地方国企整体出现上行,但是幅度不大,整体在2-3BP左右。民营企业整体也出现上行,低评级上行幅度大于高评级。AAA评级、AA+评级和AA评级分别上行1BP、3BP和3BP。城投整体利差有所走扩,AAA评级、AA+评级和AA评级分别上行3BP、4BP和2BP。非城投类信用债有所上行,但整体变化不大。