博源集团11亿超短融违约是怎么回事

12月5日晚间，银行间市场清算所发布公告称，当天是内蒙古博源控股集团有限公司（下称“博源集团”）2016年度第一期超短期融资券（代码：011699358，简称：“16博源SCP001”）的付息兑付日。截至今日日终，银行间市场清算所仍未足额收到博源集团支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

“16博源SCP001”发行于2016年3月7日，发行规模11亿元，发行利率6.6%，期限270天，本应于12月3日到期兑付（遇节假日顺延至5日），到期应兑付本息11.54亿元。

12月2日，距离兑付日不足两个工作日，博源集团发布的到期兑付存在不确定性的风险提示公告姗姗来迟。博源集团称：“由于公司流动性不足，资金链紧张，原计划的资金筹措方案目前尚未落实。”

中信建投固定收益黄文涛研究团队认为，现金流紧张均是债券违约的直接原因，最近的几例违约无不如是。“15冀物流CP002”和“15机床CP003”违约均声称是技术性原因，前者称违约是“由于公司应收账款系统归集操作原因”，后者称“由于技术性原因”偿付资金未能足额划付。实际上若考察这两家违约企业的现金流量表，均可得出技术性原因仅是表象，违约反映的是二者现金流紧张的事实。

光大证券固定收益首席分析师张旭团队也认为，现金流始终是企业偿还债务的最直接和最根本的保障，考察现金流情况一方面要关注主营业务产生的现金流情况，同时需要关注企业筹资能力的变化以及由此导致的现金流波动。对于盈利能力下滑、短期偿债压力较大的企业，需特别关注企业的融资能力以及再融资空间，博源集团由于资产受限规模占比较高，导致再融资的空间受到极大限制。

1尚有27亿存续债券

博源集团原名内蒙古博源投资集团有限公司，由原伊化持股会改制设立而来。2003年，伊化集团政策性破产后，2004年4月8日，伊化持股会改制设立为内蒙古博源投资管理有限公司。后几经增资扩股，博源集团变为了由38名自然人、3个法人企业共同出资成立的民营企业，注册资本8.1亿元，法定代表人戴连荣。其中，戴连荣本人持有博源集团15.30%的股份，为第一大股东；第二大股东为戴连荣女儿戴昕，持股比例9.89%。