税改或使美联储加息再加快,美债真的让人夜不能寐了

目前美国政府的债务水平达到了空前的高度，而在税改落实之后，债务将拉的更高。耶伦此前表示债务水平让人夜不能寐，但美联储加息的步伐恐怕还要加快。

鉴于美国国债目前占国内生产总值的比例高达106%。美联储主席耶伦此前就表示美国债务水平足以让人夜不能寐。美国无力控制支出，再加上减税带来的税收减少以及不断增加的偿债支付，预计2022-2023年之前国债将扩大到25万亿美元。

而美联储加息使得政府还债的压力增加，据美联储目前的加息轨迹，10年期国债可能将至3.5%左右，意味着2022-2023年的偿债支付将达到约880亿美元。偿债支付将占政府总收入的大约四分之一，表明美国将无法支撑债务，未来或可能通过提升通胀来稀释偿债压力。

税改预期将提振经济但短期将提升政府债务，而另一方面经济向好利于美联储加息，加息意味着政府债务压力更大。

目前已经有多家机构上调明年的加息预期，高盛是第一个表示预期明年美联储将加息四次的机构，随后多家机构及个人都调高了预期，目前市场普遍预期明年美联储将加息三至四次，变数在于税改能否尽早落地。

尽管减税短期会使得政府收入锐减，不过市场似乎故意忽视了一个重要的问题，那就是税率低并不意味着税收低。

特朗普税改的空前之处在于此次减税力度很大，虽然比起竞选承诺打了点折扣，但是这样的减税对于美国企业和普通家庭来说已经是空前福利了。而通过减税，一方面刺激经济发展，另一方面鼓励海外资产回流，从增加经济总量角度提高政府的税收水平。

上周参议院税改案通过，大大提升了圣诞节前税改落地的可能性。不过距离税改还有几步要走，其中充满难度。

首先政府要想摆脱关门危机，鉴于预算案只能维持到本周五，所以周四前要重新通过新的预算法案，为税改争取时间。