高炉开工率、耗煤量同比下滑，工业增加值或回落至6.1%

高炉开工率、耗煤量同比下滑，工业增加值或回落至6.1%

我们预计3月工业增加值增速下滑至6.1%。从高炉开工率来看，3月中下旬高炉开工率明显回升，3月30日当周的开工率达到64.5%，为年初以来的最高值。但由于中上旬的开工率较低，整体来看3月高炉开工率并不高，为63.1%，明显低于去年同期的76.2%，同比增速为-17.2%。耗煤量方面，3月六大发电集团日均耗煤量达到63.8万吨，较2月有明显增长，但同比下滑2.4%。综上，虽然3月中下旬逐步复工，但复工强度弱于去年同期，因此我们预计工业增加值或下滑至6.1%。

3月基本面数据前瞻：通胀回落，债券融资助推新增社融回升，而之后呢。春节错位效应消退，CPI或回落至2.5%；黑色、有色、动力煤或拖累PPI也是一个方面。同时，汽车消费同比走强，预计消费增速为9.8%。

3月信用债融资规模明显复苏，净融资额为2934亿元，明显高于2月的190亿元，发行量由前期的2459亿元走高至7532亿元，到期量由2269亿元上升到4598亿元。股权市场融资继续放缓，募集资金合计有921亿元，较上月的1803亿元有明显下滑，其中IPO募集资金减少26亿元，增发募集资金减少574.2亿元，可转债募集资金上升41亿元，可交债下滑287亿元。综合考虑，预计3月M2增速为8.9%，新增社融1.65万亿左右，那么这之后也非常的明显了，不是么？