中国国债表现全球名列前茅，货币宽松预期将为其锦上添花

中国国债今年的涨幅已然在全球名列前茅，而且料将从央行可能采取的货币宽松措施中获得进一步提振。

分析师们说，如果中国央行在经济放缓和中美贸易争端升级之际增加流动性，那么中国的主权债势将进一步上涨。中国决策者最近发出了一系列宽松信号，国务院周三表示央行可以下调部分银行的存款准备金率要求，增强小微信贷供给能力。

中国国债今年的上涨走势与2017年形成鲜明对比--当时中国当局加大力度遏制信贷增长、消除金融体系风险，导致国债价格下跌。今年，更宽松的银行间流动性和不断下跌的股市对债券价格构成支撑，促使外国投资者持有的中国境内债券规模创下纪录新高。

“我看好中国境内债券--这是个要逢低买入的市场，”施罗德投资管理驻新加坡的投资组合经理Julia Ho称；她正在考虑增持。她表示，预计下半年中国将再次降准，以放松银行体系的信贷环境。

中国10年期国债收益率今年下降了29个基点，在主要经济体中仅次于西班牙。而且上周以来跌势加剧，因为从零售总额到工业增加值的各种中国经济数据都未能达到分析师预期。美国总统特朗普威胁要进一步对中国输美商品征收关税，也帮助打压了风险偏好，进而支撑了境内债券。

中信证券固收研究主管明明表示，他对中国债券持乐观看法，10年期收益率年内可能会在3.4%-3.6%之间波动。他说，中国央行可能会在第三季度末或第四季度初再次降准，以放松流动性。

在中国央行4月份意外下调存准率之后，中国10年期主权债收益率创下了2016年以来的最大降幅。但如果央行再次采取行动，市场的反应可能就不会那么剧烈了，因为此举在普遍预期之中。截至上海时间周四14:58，中国10年期国债收益率跌3.5个基点，至3.59%。

联讯证券分析师李奇霖在周三的报告中写道，目前环境下的最佳交易策略是购买国债、政策性银行债和高信用评级的公司债；银行间流动性将得到改善，债券需求将上升，因为小幅放松货币政策将必然发生。