从历史经验看转债底部行情如何演绎，又将如何突破？

从历史经验看转债底部行情如何演绎，又将如何突破？
当前权益市场陷入了底部震荡的过程，可转债也在低位水平运行，那么转债市场未来将何去何从，历史上的转债底部能给当前市场提供什么启示呢？本篇报告主要对历史上的转债底部进行总结和分析，从转债市场的底部特征、反弹情况等方面进行分析，并与当前情况进行对比，结合历史经验看当前的转债走势。
虽然在2004年之前就有转债上市，但衡量整体表现的转债指数（上证转债、中证转债）在04年才出现，因此本篇报告主要集中在04年开始的转债市场。而对于“底部”的定义，我们主要侧重于两段波峰之间的明显底部区域，对一些短暂的阶段性底部在此忽略不计。
从历史走势来看，可转债在04年之后一共出现了4次比较明显的底部，而每一次底部都有不同的特征。总的来看，4次底部震荡的区间分别为：第一段，04年6月至05年底；第二段，08年6月至11月；第三段，2011年8月至2012年底；第四段，2018年初至今。
综合三段底部区间来看，转债的债性保护一般随着债市走强而有明显的体现，最典型的是债市在05年反熊为牛，纯债价值有连续且明显的回升，为转债个券提供了坚实的债底支撑。同时，若权益市场有较大幅度且持续性强的反弹，对转债可形成股债双重支撑。