支付宝吸收的过万亿存款流向了那里？支付宝靠什么支付给人们比银行高的利息？

这不还在体系里么。。基本都变成存款了。

站在用户的角度，可以理解为你委托支付宝（其实是天弘基金）把你的钱存到了银行里。因为同业协议存款的利率比较高，还可以随时支取，是“保本保息”投资方式的最佳选择。

基金公司为什么选择协议存款？规模越大流动性越强越是T+0的货币基金，越有更高比例在银行协议存款，否则还可以有更高比例投资债券等其他低风险产品。

但宝类产品的最大特征还不止是上述几项，因为如果是上述几项，还有得选，比如垫付资金只要足够，筹资能力较好，T+0的风险也没多大，完全可以去买点比协议存款随时可取型的产品稍微长期一点的产品。

但是然而，宝类产品的规模增加真是太快了。尤其是去年。规模增加得越快，对基金公司来说越被动，因为这批资金是逐利的超短资金，如果股市好，就会忽然大规模撤走，如果房市好，也会撤走，如果买美元划算，还会撤走。只有在市场闲散资金充裕而且短期无可买资产的时候才会忽然积累在宝类产品里，把规模一下做很高。

这产生的最大问题是，流动性很难预估。所以基金经理根本不敢买多长期的产品，而且规模越大越不好买。这跟中国一样，买啥啥涨。。只有去存款不会“涨”。

所以可以看到，越是规模上升快的货币基金，协议存款的比例越高。这其实也是很凄惨的。总之监管部门又对此类基金的系统重要性提出要求，对其投资范围和规模也做了不少指导，现在相对来说，规模开始平稳了，而且我记得根据去年讨论的新规定，货币基金要上交2%的风险准备金。但这种监管和规模平稳，也让宝类产品买债的能力增强了。省得天天挖银行墙角，完全在金融系统里搞搬运。