投资长期用债券，真的有意义么？

x目前出现的长期国债利率与短期国债利率的收益率倒挂现象，比去年出现同样现象的时候，所反映出来的潜在问题更为严重，这证明外国经济下行的压力比去年更加严峻。
我们看到这一次收益率的变化，源于昨天公布的外国GDP数据。第4季度外国的GDP录得2.1%，这意味着2019年全年外国的GDP增长在2.3%左右。这个数字听起来还是不错的，但实际上，这个数字里叠加了美联储降息和大量流动性释放的货币支撑，以及外国现任总统在2017年开始推动的税改刺激的影响。这就是一个已经吃饱了补药的胖子，仍然正在逐渐消瘦的情况。图为外国gdp下行的情况。
另一方面外国核心pce的数字在第四季度急剧下降到1.3%。这意味着外国通胀的水平距离美联储法定政策目标更加的遥远了，一方面这带来美联储远期进一步降息的预期，另一方面通胀数字的低迷使外国实际GDP数字显得更高，在外国名义GDP实际上已经出现了疲软的前提下，如果通胀数字回归正常的话，外国实际GDP的数字只会更加难看。
再加上我们可以看到外国制造业PMI数据的持续低迷，正在说明外国经济的内生性动力已经逐渐枯竭了，这指向外国在2020年内会遭遇比2019年更大的下行压力，并且经济下行的趋势正在逐渐扩大，我们认为这带来外国一年以内出现衰退的概率不断增加。图为外国制造业pmi的下滑。
经济的衰退风险，再加上美联储降息的可能性增加，这带来外国长短期国债收益率持续的倒挂现象加剧。未来收益率倒挂的情况可能将持续，并且更加严重。