票据利率再回“1”时代，资金面总体合理均衡

在刚刚过去的7月底，整个票据圈又“热闹”起来。7月30日，票据报价重回“1”时代，让从业未满10年的年轻票据交易员们在晒出利率报价图的同时感叹人生。

一位银行资金交易员对经济导报记者表示，以前在老单位第一次拿到老数据的时候看到2008年交易台账……第一反应就是关掉文件然后重新打开，现在只能感叹历史总是惊人的相似。

经济导报记者注意到，继前一日票据利率较大幅度下跌后，上海票据交易所7月31日各个期限的国股银票转贴现利率继续下降，甚至与同业资金拆借利率、同业存单发行利率、再贴现利率等出现明显倒挂。

具体来看，7月31日隔夜国股银票转贴现利率跌至，相比上一交易日下行40基点；1个月期为，下行约50基点；三个月、六个月、一年期则分别为、和，分别下跌66基点、36基点和18基点。

而隔夜Shibor报，隔夜国股银票转贴现利率与之倒挂超160基点；同业存单方面，股份行发行的同业存单加权平均利率为，足年国股银票转贴现利率较之倒挂逾70基点；再贴现利率方面，的再贴现利率高于当日所有期限票据的转贴利率。

“利率的倒挂意味着发生于机构间的票据交易是赔本的买卖，而赔本买卖依然要做的动力来源于对信贷规模的支撑。”上述资金交易员表示，这两天金融监管部门基于市场形势，要求银行加大信贷投放，银行贷款放不出去，只能靠票据填。中小银行承兑票据需求不足，导致国股银行票据供不应求，全市场疯抢，利率急跌。

7月31日，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作，故实现零投放零回笼。至此，央行已连续七个工作日暂停逆回购操作。

数据显示，本周仅有500亿元央行逆回购到期，且已于周一(7月29日)全部到期。另外，月末财政支出力度加大，流动性供求压力有所减轻，资金面总体呈现合理均衡态势，跨月基本无忧。

此外，8月15日以前公开市场并无央行流动性工具到期，再加上月初流动性扰动因素减少，因此，有观点分析认为，此轮央行或将至8月中才可能重启公开市场操作。