地区间城投互保错综复杂，而民企参与度远超苏南

总体上看，苏中和苏北地区债务率很高，地区经济和财政实力相较苏南落后，部分担保人负债率较高，偿付能力偏弱。从被担保人看，部分被担保对象为发债企业，双方形成互保，加剧风险传导。此外对外担保主体大量涉及民企，将进一步放大代偿风险。总体看，苏中和苏北地区由于经济实力整体水平不及苏南，对外担保情况相对于苏南更为复杂，风险也更加集中。为了更细致地了解该地区的担保情况，在下文中我们将解构主要担保链的风险，按照对外担保风险从高到低的顺序，对地区主要的城投担保链进行梳理，并结合集中度分析风险。
泰州地区城投担保率最高，互保情况严重，风险较大。2018年泰州市GDP为5108亿元，为江苏省第9；一般公共预算收入为357亿元，省内排名第8，财政状况并不乐观，且18年债务率达201%，城投的偿付能力较差，互保意愿更强。
泰州地区对外担保率高达63%，为江苏省最高，从偿付能力看，21家样本企业中有17家AA级、4家AA+级，平均资产负债率56%，仅次于连云港市。主体未使用银行授信/有息负债比值为25.3%，略高于苏中苏北均值24.9%，城投再融资能力一般。
从代偿风险来看，泰州市被担保人加权平均资本为15亿元，略低于发行人资本26亿元，整体担保链对民企的担保规模为58.2亿元，占担保总额的7.1%。城投间互保情况严重，金额较大，风险较为集中，其中以泰州华信药业投资有限公司和泰州鑫泰集团有限公司为中心，担保金额大，涉及互保企业9家，总互保金额为253.12亿元，AA级主体泰州市新滨江开发有限责任公司对外担保率高达125%，担保率风险较大。