1.23养基分析：庖丁解牛主动基金运营成本分析

基金表面的运营成本仅为管理费与托管费，其实除此之外还有很多隐形费用，这些隐形的费用可能是外在费用的几倍。在之前的文章《指数化投资是否适合中国市场？》中我们说到成本是影响投资业绩的关键因素之一。如果想作为职业的基金投资者或者最近流行的FOF管理人的话，基金运营成本分析是一个必备能力。

在之前的《50ETF运营成本分析【干货】》中，我们简单分析50ETF的成本构成基本为1.7%/年，估计在中国最低的基金运营成本也是1.5%年了。虽然扣除费用之后50ETF走势是远超上证50指数的，但必须明确这个上证50指数是价格指数，没有考虑成分股票分红因素。2005-2016年上证50的分红率高达5.27%，我们使用上证50收益指数的方式才得到50ETF年化成本为1.7%的结论。

这次我们的分解对象是九泰基金的九泰天富（代码001305）基金，该基金是九泰成立最早的混合型基金。管理费与托管费分别为1.5%与0.25%，合计1.75%。成立日期是2015年6月，估计成立规模是近20亿，具体是哪个银行代销的、基金经理是谁，我们此处对事不对人，就此略去。