基金选股现“风格漂移” 被动基金指数标的“待活跃”

近日，有基民向记者反映，部分基金实际的资产配置结果与所承诺的 名义 风格之间存在明显差异。业内人 士表示，不能简单从字面上断定基金经理的投资风格，而要回归合同规定，结合历史操作手法来判断基金的性格色彩。与此同时，为应对这种漂移惯性，主动管理型 与被动管理型基金也开始谋求创新发展之路。

基金选股现 风格漂移

明明基金名字上写着 价值 、 蓝筹 ，为什么季报披露的基金前十大重仓股拿的都是小盘成长股？ 我们看好小盘股行情，选了一个主要投资小盘股的基金，结果出了季报发现该基金拿的全是大盘股，根本不能实现我们的投资目的。 以上抱怨是记者近期从部分基民那里了解到的情况。

他们认为，基金名称中的关键字词理应代表该基金未来的持股风格，故而会据此来选择相应的基金。对此，记者向基金研究人士了解情况，上海某基金研究员告诉 记者，确实存在基金名称与实际投资相关性不高的案例，但基金公司在产品合同中也往往会注明相关的投资范围。他认为，基民在样时会有一个误区，即认为大盘 股必定是偏价值、小盘股一定是偏成长的，实则未必。

例如2008年成立的一只中小盘混合基金，自2012年更换基金经理之后，产品的走势与传统意义上的中小创走势 相左 ，包括机构对它的内部归因研究也发现它的持股风格偏向大盘价值。该基金的合同中明确提到，通过投资具有竞争优势的高成长的中小盘股票，力求在有效控制风险的前提下谋求基金的长期增值。此外，还规定中小盘的资产配置是不能低于股票资产的80%。也就是说，基金经理在配置股票时，仍有20%的灵活配置区间，其中可以包含市值较大的大盘股。

而从该基金的配置情况来看，有美的集团、五粮液、贵州茅台等千亿市值公司，但同样也有苏泊尔、索菲亚、深圳机场、泸州老窖、江铃汽车等200亿到500亿市值的公司。 从市值的角度来说，并没有违规，只不过从风格的角度来说，确实偏向价值。

上述研究员表示，真正意义上的风格漂移应该是那种基金经理宣称自己是价值投资者，通过精选个股来获取超额收益。但是，通过仔细的梳理真实交易数据，投资人会发现它过于频繁调整仓位，换手率极高，平均持股时间也比较短。 这样的情况属于 言行不一 。 他说。

该研究员坦言，倘若某只基金在一段时间里真的发生了风格漂移，在仓位控制、行业偏好等方面都发生了重大变化，也不一定就是坏事，只不过风格漂移往往意味着风险，投资者需要根据基金近期的持仓来分析基金所积累的风格，从而判定当下该基金的性格色彩。(来源:南^方^财^富^网)