融通基金：A股投资机会可期

近期，公募基金产品的年报陆续披露。融通通乾研究精选基金经理张延闽在年报中表示： 货币政策不会出现趋势性的逆转，基于中期流动性维持宽松的假设，2017年股票市场投资机会或将显著多于2016年。

张延闽认为，A股后市可期的理由还在于：首先，股市去杠杆已历时一年半，在大类资产对比中，股票市场的杠杆率和估值都是相对低的，因此流动性最终会有利于二级市场表现。

其次，中小创的估值泡沫是整体性的而非个股性的。在某些前景明确的细分行业，虽然概念板块的累计市值惊人，但单个行业龙头的中长期市值并不高。 需要选股者对公司和行业变化有精准的预判，并将最后胜出的公司挑选出来。IPO大量供给会加速估值下移的节奏，小股票螺旋式下跌已经让投资者意识到批量买 板块是一种糟糕的投资策略。张延闽说： 我们认为公司之间经营的差距会打破现有市值平均分布曲线。业绩持续增长是今年的主旋律，现在比任何一个时候都要考 验选股者中长期判断资产的能力，未来一段时间会是基本面分析者的春天。

年报显示，融通通乾研究精选目前重仓于券商、零售、医药、白酒等行业。张延闽认为，重仓行业的共同特点是拥有良好可预期的现金流和盈利能力。在此基础上更加青睐细分行业的龙头。过往商品短缺的年代，公司成长的逻辑是低渗透率下的野蛮生长。随着低层次需求饱和，从无到有之后将是新一轮竞争格局的洗牌。