金牛基金：A股性价比最高 适当提高配置比例

4月8日，第十四届中国基金业金牛奖颁奖典礼暨金牛基金论坛在京举行。围绕 供给侧改革下的大类资产配置策略 这一话题，安信消 费医药股票基金经理陈一峰、华商双翼平衡混合基金经理梁伟泓、中欧价值智选混合基金经理吴鹏飞、天弘永定价值成长混合基金经理肖志刚、大摩多因子策略混合 基金经理杨雨龙五位金牛基金经理展开讨论。他们认为，在大类资产中，目前A股的性价比最高，可以提高配置比例。历时三年的债券牛市基本结束。

内部分化加剧

杨雨龙认为，经过两年调整，股市杠杆率相对较低，而楼市、债市杠杆还未出清，且利率上行对债市构成负面影响，大宗商品上涨最快速阶段已经过去。 A股的吸引力正不断上升，可适当提高股市配置。吴鹏飞也表示，目前的机会在于风险偏好提升，股票是目前性价比最好的资产。梁伟泓认为，短期市场较为平缓， 股市向下的风险越来越小，股票的性价比也在不断提升。陈一峰认为，几个大类资产的性价比和风险报酬比，股票相对占优。

值得注意的是，股票内部分化加剧。一是各个行业间的景气同步性明显减弱；二是行业内部好公司和一般公司的差距加大，好公司的利润率明显提升，因 此好公司股票的平均收益比一般公司要好很多。肖志刚表示，现在市场主线相对清晰，但整个市场节奏开始变慢。如果非得说有一个轮动的话，去年资金从成长股转 到消费股，未来有望从消费股流向周期股。

债券牛市结束

值得关注的是，美联储在今年3月本轮第三次加息，较前两次节奏明显加快。美联储加息对中国货币政策及债市有何影响？梁伟泓认为，货币政策从去年 4月转向之后目前基本稳定，市场预期也基本明确，目前中国国债和美国国债利差在100个基点以上，因此利率压力不是特别大，即使美联储下半年继续加息两 次，中国的加息压力也不会特别大。他认为历时三年的债券牛市已基本确认结束，2017年债市走势将更为平缓，明后年应该是平缓或者震荡空间有限的走势。(来源:南^方^财^富^网)